輝達投資人為什麼該擔心Google的AI突破？
去年中國聊天機器人DeepSeek橫空出世，引發科技產業震撼、股市一度下跌，和這次的情況十分相似。這一次的主角，是Google推出的新一代聊天機器人Gemini 3。
Google母公司Alphabet是今年以來「美股驚奇七巨頭」（Magnificent Seven）當中股價表現最好的公司，上週推出最新一代的Gemini。投資人現在才剛開始意識到這隻機器人未來幾個月可能對AI交易帶來的衝擊。
報導指出，跟OpenAI的ChatGPT、馬斯克的Grok、貝佐斯支持的Perplexity相比，Gemini 3速度更快、更精準，推理能力也更強，而且可以無痛融入Google家族的各種應用程式（app）和領先市場的搜尋業務裡，定價也跟其他AI模型對手差不多，甚至比較便宜。
但更重要的是，這個模型主要是用Google的TPU（Tensor Processing Units，張量處理單元、張量處理器）訓練的，而不是像對手依賴輝達晶片。TPU不像輝達的圖形處理器那麼有彈性，因此TPU在超大規模業者豪砸數十億美元，希望能隨時重新改寫程式的市場裡，會比較沒有吸引力。
但以開發來說，TPU更便宜，發揮完整效能的時候耗電也比較少，這正是讓華爾街不安的地方。
Melius Research科技策略家萊澤斯（Ben Reitzes）說，「部分投資人害怕Alphabet會贏得AI戰爭，因為Alphabet的Gemini模型大幅進步，以及客製TPU晶片的持續優勢。」
「現在就因為Alphabet最近的進步宣布它是長期AI贏家還為時過早。」
「說是這麼說，但半導體與雲端巨頭（尤其是甲骨文）公司需要醒悟、認識到『Alphabet問題』是一件大事。」
甲骨文（Oracle）砸下數十億美元購買輝達晶片，透過雲端出租出去。成本較低的TPU問世後，若其他公司成為AI雲端競爭者，可能砍價搶市，威脅甲骨文的生意。
D.A. Davidson分析師魯利亞（Gil Luria）估計，若把Google的DeepMind AI研究實驗室組成一個獨立部門、出售自家TPU，價值會接近1兆美元，成為Alphabet最有價值的業務之一。
另一方面，在未來幾個月，即使輝達的AI競爭優勢只是稍微被削弱，都可能引發連鎖反應，震撼市場。花大錢在輝達半導體上的企業們，若發現比較便宜的晶片表現同樣出色，可能會開始後悔買太貴。
這些有公開上市的超大規模業者和OpenAI估值已經比天高，而現在市場對於這項新科技如何真正帶給實體經濟真正的好處，依然存有疑慮。
OpenAI執行長奧特曼（Sam Altman）上星期在內部備忘錄中承認，Google的AI進步很可能為OpenAI帶來一些暫時的經濟逆風，「我預期外部氣氛會有一陣子不太好。」
Google昨晚上漲6.28%衝上318.47美元，夜盤繼續上揚3.65%，現報330.12美元左右。這檔股票今年已經暴噴68%，超過七巨頭的22%和納斯達克18%。
Google製造TPU的合作夥伴博通昨晚狂噴11.1%，夜盤目前上揚1.68%，報384.311美元，2025年漲幅升至63%。
輝達股價小幅上漲，但從本月初以來下跌9.8%。根據道瓊市場數據，輝達4.35兆美元的市值與Google之間的差距，已經縮小至約5923億美元，為4月以來最小。
Bernstein資深分析師拉斯岡（Stacy Rasgon）表示，現在重點不是這場AI軍備競賽短期內誰勝誰負，而是這場競賽能否持續。
「我們還不到必須擔心誰贏誰輸的階段，」拉斯岡週一告訴《CNBC》。「真正的問題是，眼前這個AI機會是否具有持續性？」
「如果 AI 的機會能持續，大家都沒問題；如果不能，他們全部都會出事。」
（資料來源：Barron’s、MarketWatch、富途）
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