強茂 (2481) 迎轉單潮！Nexperia 出口受限帶動訂單湧入，股價攻漲停至 98.7 元
功率半導體廠強茂 (2481-TW) 迎來營運結構轉折。隨著安世半導體（Nexperia）遭荷蘭政府接管並面臨出口限制，造成供應鏈大亂，客戶急尋替代方案，由於強茂產品線與安世相近，成為市場轉單的受惠者。
消息激勵股價上週一度攻上 92.4 元、創三年半新高，最終收在 81.7 元，單週漲幅達 15.56%。而今日 21 號股價也強勢攻上漲停，漲幅達 9.91%，收盤至 98.7 元。
車用滲透率穩定提升
強茂的車用營收近年快速成長，五年 CAGR 超過 20%，由 2018 年的 8% 提升至 2025 年約 30-33%，且預期 2026 年將上看 35%。公司主要鎖定 lighting、infotainment 與 body & comfort 等應用，核心產品為 Si-MOSFET，在低壓車用場景仍為主場。
隨著車用營收成長，毛利率穩步改善，2025 年第一季毛利率為 30.33%，第二季微升至 30.7%，法人平均預估 2026 年可達 30.9%。反映公司產品組合轉向高毛利的車用與 AI 應用。
（圖片來源：【財報熱圖比較】優分析產業資料庫）
此外，公司持續強化與 Tier 1 車廠合作，並以自有晶圓與封測能力保障供應穩定度，為長期接單奠定基礎。
AI 伺服器切入與轉單效應
在 AI 伺服器市場方面，強茂已成功打入 GPU 大廠與 CSP 的供應鏈，先以二極體出貨，並於 2025 年底開始供應 MOSFET 給 CSP 的 ASIC 伺服器。法人平均估計，AI 伺服器相關營收 2025 年占比約 3%，2026 年有望成長至高個位數至雙位數貢獻。
此外，AI Server 電源規格升級（高壓化、800V VDC 潛在趨勢）與整體機櫃需求成長，帶動高壓 MOSFET、SiC 與 GaN 需求大增。強茂已布局 650-1200V SiC 與高壓 MOSFET，並持續導入伺服器 & PSU 客戶。
最受市場矚目的利多，來自安世半導體（Nexperia）被荷蘭政府接管並遭中國限制出口後的轉單效應，強茂與安世產品線高度重疊。公司證實已有客戶洽談轉單，預期 2025 年第四季起將開始貢獻營收，並在 2026 年放大效益。
產能彈性支撐成長
強茂具上下游整合能力（晶圓、封裝、測試），擁有 3 座晶圓廠與 3 座封測廠，含 4/6/8 吋製程與多地區產能（高雄、山東、無錫、徐州、菲律賓）分散布局，有助於成本控制與交付彈性，並降低地緣政治風險。產能包含：
高雄一廠（6 吋）：月產能 EPI 6 萬片、Schottky 4.5 萬片、TVS ESD Array 0.5 萬片、Zener 0.5 萬片、FRED 0.5 萬片、LVf Rectifier 0.5 萬片
高雄三廠（8 吋）：8 吋晶圓，主攻 MOSFET/IGBT，月產能 1.05 萬片
山東廠（4 吋）：4 吋晶圓，主攻 TVS，月產能 3 萬片
封測端總產能約 3,000 million / 月，分布於台灣、中國及菲律賓
垂直整合模式讓強茂對 MOSFET BOM 成本結構掌握（晶圓約 35%、封裝約 50%、測試約 15%），因此在成本與客製化產品上有明顯優勢。