【台灣】Q2 GDP 年增率 7.96% 高於預期，外熱內冷！
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台灣 Q2 GDP 年增率 7.96%（前 5.48%），高於主計處預估的 5.23%，動能主要來自於 商品服務輸出和資本形成，分別成長 35.1%（前 20.29%）和 5.56%（前 15.98%），前者反映 AI 需求和下半年消費性電子旺季的提前拉貨，後者雖受房市低迷拖累營建工程表現，但先進半導體設備需求旺盛提供支撐。
內需消費復甦動能則大幅趨緩，年增僅 0.56%（前 1.36%），反映 4 月川普啟動關稅戰後造成股市大幅衝擊，財富效應的減損也影響消費信心。
MM 研究員
台灣 Q2 GDP 年增率 達 7.96%（前 5.48%）表現高於主計處預估，主要來自商品服務輸出和資本支出。
商品服務輸出年增率進一步上升至 35.1%（前 20.29%），主要反映的是 AI 需求的強勁，包括輝達 Blackwell 系列晶片和 GB 伺服器在上半年進入量產階段，以及 ASIC 晶片需求旺盛，再加上 Q2 關稅仍有較大不確定性下，針對下半年消費性電子旺季的提前備貨。
資本形成年增率 5.56%（前 15.98%），雖然部分受房市低迷、「營建工程」疲軟拖累，但先進半導體設備投資維持熱絡，有效支撐整體資本支出動能。
內需消費 部分，年增率進一步回落至 0.56%（前 1.36%），反映我們先前提及的財富效果縮水與消費信心偏弱，7 月消費信心維持 64.38（前 63.7）的低檔，但長期消費結構並未被破壞，例如季調失業率繼續維持在低檔的 3.36%（前 3.3%），實質薪資連月維持正增長 1.31%（前 1.07%）。
整體而言，Q1 GDP 強勁表現延續至 Q2，商品服務輸出和資本支出均為主要帶動項目，但後續要留意的是目前美國對各國設定的關稅稅率大致底定後，提前拉貨動能預計下滑，這對目前需求相對不明朗的領域，例如手機、 PC 等消費性電子以及車用工業領域預計會面臨提前拉貨的稀釋效果，所幸庫存已不高，因此下檔有限。更多台灣經濟分析，詳見週四發佈的投資月報。