《今日總經速讀》就業數據疲弱引發市場擔憂，但美中對話緩解貿易疑慮，激勵美債殖利率反彈

2025年6月6日(優分析產業數據中心)

•經濟數據疲弱：最新一週美國初領失業金人數達24.7萬人，高於市場預期的23.5萬人，勞動生產力亦下修。

•貿易局勢改善提振市場信心：川普與中國國家主席習近平通話，加上市場預期關稅緊張局勢可能舒緩，激勵殖利率反彈。

•短天期殖利率技術面支撐轉強：2年期公債殖利率重測50日均線支撐，反映市場對政策利率預期出現調整。

•聯準會官員立場偏向觀望：多位官員重申在貿易不確定性高漲下，暫不輕易變動政策利率，仍需觀察通膨是否將受到關稅影響而上升。

👉 本日總經趨勢顯示：美國債市受到近期經濟數據走弱與政策不確定性的影響，殖利率雖一度下滑，但因中美領導人通話帶動市場信心回升，出現反彈。短期內殖利率走勢將取決於後續經濟指標變化與聯準會立場動向，市場情緒仍顯得敏感且波動。

美國經濟數據偏弱，壓抑殖利率表現

美國公布的勞動市場數據顯示初領失業金人數連續第二週上升，至24.7萬人，高於預期。另一方面，第一季勞動生產力被下修至更低水準，企業人力成本上升，反映在關稅背景下成本壓力增溫。

這些疲弱訊號原本壓抑殖利率，尤其10年期公債殖利率一度跌至4.318%，為5月8日以來低點。

美中通話與技術面支撐推升殖利率

但隨著川普與中國國家主席習近平罕見進行電話會談，釋出貿易談判可能緩解的訊號，市場情緒轉為樂觀，殖利率自低點迅速回升。10年期公債殖利率最終收高3個基點至4.395%。

技術面上，2年期殖利率一度跌破50日均線後反彈，顯示該均線（3.8714%）仍具支撐性。收盤報3.926%，日內上升4.9個基點。

聯準會持觀望態度，關注關稅對通膨的潛在影響

多位聯準會官員近日談話展現謹慎態度。費城聯準銀行總裁Harker表示，目前經濟前景不明，不適宜預設政策走向；堪薩斯聯準銀行總裁Schmid亦指出，關稅可能在未來數月推升物價，但其具體影響仍不明朗。

聯準會理事Kugler則重申支持將政策利率維持在「適度限制性」水準，直到通膨風險明確。

結語與展望

雖然經濟數據疲弱，但地緣政治利多迅速扭轉市場情緒。殖利率的走勢不僅受基本面影響，更受到技術面與政策預期的主導。短期內，市場將持續關注中美互動、通膨數據與聯準會官員談話，以研判是否出現政策轉折信號。

若美中關係進一步改善、加上聯準會按兵不動，短天期殖利率仍有持穩空間；但若經濟數據持續疲弱，則仍可能帶來下降壓力。