巨大持股鼎鎂達96.63% 其中背後的原因可能是這個

自行車龍頭巨大（9921）在產業走出三年庫存修正之際，另一項資本布局也引發市場關注。巨大8月21日宣布，擬透過100%持股子公司捷安特投資，以最高人民幣5.97億元、折合新台幣約28.3億元，收購鼎鎂第二大股東眾御所持有的全部股份。交易完成後，巨大集團對鼎鎂綜合持股比例將由目前60.39%，大幅提高至96.63%，幾乎將鼎鎂完全納入集團掌控。

巨大官方給出的理由，是「配合集團整體經營戰略調整」，藉由提高持股進一步聚焦相關業務發展、提升經營管理效率。但若進一步拆解鼎鎂所掌握的技術，以及全球製造業正快速轉向AI、自動化與機器人的產業趨勢，這筆近30億元交易背後，可能還存在一條值得追蹤的「第二成長曲線」。

鼎鎂不只是自行車公司　新型合金材料才是關鍵

根據巨大公告，鼎鎂主要從事新型合金材料應用產品的製造及銷售，目前約占巨大集團合併營收7%至8%。本次巨大預計以每股人民幣4.5764元收購約36%非控制權益，交易完成後持股逼近百分之百。

這項布局的重要性，在於巨大本身已經是全球自行車產業中，具備材料研發、鋁合金加工、車架製造到品牌銷售能力的垂直整合業者。如果進一步把鼎鎂的新型合金材料與精密製造能力納入集團核心，巨大掌握的可能不只是「如何製造一輛自行車」，而是一整套輕量化材料＋精密結構件＋大量製造的能力。

而這些技術，恰好也是下一波人形機器人產業非常需要的能力。

從自行車車架到機器人骨骼　兩個產業其實很像

人形機器人要真正從實驗室走向工廠、物流甚至家庭，除了AI模型與晶片，「重量」也是必須解決的工程問題。

機器人重量愈高，關節馬達負荷愈大，能源消耗與電池需求也隨之提高。因此，包括軀幹、手臂、腿部、關節殼體等結構件，都必須同時兼顧輕量化、高強度、耐疲勞與大量生產成本。

這恰好與高階自行車追求的方向高度相似。

一輛高階自行車同樣需要在極低重量下承受長時間震動與負荷，因此巨大數十年累積的鋁合金、複合材料、車架結構設計與精密加工能力，理論上具有向其他輕量化機械結構件延伸的條件。

因此，未來值得觀察的產業路徑可能是：

自行車 → 輕量化合金 → 精密結構件 → 智慧製造 → 機器人零組件。

巨大未必需要自己打造「GIANT人形機器人」，反而可能利用自己最擅長的製造能力，成為機器人產業鏈背後的零組件與材料供應者。

AI智慧工廠已經先走一步

這項推測並非完全沒有產業脈絡。巨大近年已開始把AI與數位孿生導入製造與物流體系，透過自動化與數位模擬提高工廠及倉儲效率。

如果把這條發展路徑與鼎鎂串聯起來，巨大的產業版圖便出現一個有趣的可能性：

一邊使用AI、機器人與數位孿生改造自己的工廠；另一邊掌握輕量化材料與精密製造技術。

當Physical AI（實體AI）開始從資料中心走向真實世界，機器人、自動化設備、無人搬運系統乃至智慧物流設備都需要大量實體零組件，傳統製造業的材料與加工能力反而重新成為AI產業的重要基礎。

近30億元買的不只是營收　更可能是製造能力

從短期財務角度來看，鼎鎂目前占巨大營收僅約7%至8%，巨大卻願意投入最高約28.3億元，把持股由60.39%提高至96.63%，因此這筆交易的觀察重點，可能不能只停留在「增加多少合併營收」。

巨大真正取得的是更完整的經營控制權、材料技術與產能整合能力。

尤其巨大本業正逐漸走出疫情後的庫存低谷。2026年第二季EPS由第一季虧損0.51元回升至1.62元，集團庫存亦從2022年底約413.85億元高峰，降至2026年第二季約204.35億元，降幅超過五成。當自行車本業重新進入獲利修復階段，公司也開始有更大的空間思考下一個十年的成長方向。

「人形機器人概念」目前仍是推測

不過，投資人仍須區分「事實」與「產業想像」。目前巨大對外說明此次交易的原因，仍是集團經營戰略調整、專注相關業務發展及提升經營管理效率；巨大並未公告鼎鎂取得人形機器人訂單，也沒有宣布正式進軍人形機器人零組件市場。因此，把收購鼎鎂直接解讀成「巨大正式進軍人形機器人」仍言之過早。

真正值得追蹤的，是鼎鎂未來幾年的產品結構。如果後續出現機器人關節殼體、手臂與腿部結構件、鎂鋁合金輕量化零組件、自動化設備結構件等非自行車產品，屆時這筆近30億元的交易，就可能從單純的集團股權整併，升級成巨大跨入Physical AI供應鏈的重要一步。

半世紀前，巨大把鋁合金與精密製造變成一輛輛銷往全球的自行車；半世紀後，當AI開始長出「手與腳」，同樣一套輕量化製造能力，是否有機會從自行車的「骨架」，進一步變成人形機器人的「骨骼」，將成為巨大持股鼎鎂提高至96.63%後，市場最值得追蹤的新故事。

▲巨大擬投資28億元收購鼎鎂新材料股權　持股升至96%

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