星展估台灣今年 GDP 成長率 9.4%！下半年美元回落、日圓持續偏弱格局
星展銀行今日舉辦 2026 年第三季經濟展望，資深經濟學家馬鐵英表示，星展銀行維持 2026 年台灣 GDP 成長率 9.4% 的預測，預估第三季 GDP 年增率仍可望維持約 10%，第四季則逐步放緩至約 4%，並預估聯準會今年都不會升降息，下半年美元可能回落、日圓維持偏弱格局。
馬鐵英表示，目前 AI 技術仍處於快速演進階段，第一波成長主要由生成式 AI（Generative AI）帶動；下一階段則可望由代理型 AI（Agentic AI）及實體 AI（Physical AI）接續推動，未來 AI 應用將由內容生成逐步延伸至自主工作流程、企業自動化、智慧製造及機器人等更廣泛領域。
馬鐵英指出，AI 投資循環的最大挑戰仍在於商業化與獲利能力，目前主要 AI 開發商多數尚未上市，大型科技企業亦尚未單獨揭露 AI 相關營收，使市場仍難以判斷企業與消費者對 AI 服務的支付意願，以及最終需求是否足以支撐當前龐大的投資規模。
馬鐵英分享，AI 基礎建設投資愈來愈依賴外部融資，企業持續透過債券市場及結構性融資工具支應大型資料中心與 AI 基礎建設布局，而科技股估值處於相對高檔，若未來市場流動性收緊或融資成本攀升，可能形成負向循環，導致投資動能降溫，並提高高槓桿企業的財務風險。
馬鐵英認為，實體資源限制成為 AI 發展的重要瓶頸，目前各項指標顯示，AI 超級循環的成長動能正接近高峰，預期 2026 年下半年至 2027 年間，整體成長速度將逐漸回歸為較正常的軌道，市場將關注 AI Token 使用量、雲端服務供應商資料中心資本支出，以及全球半導體供需變化等關鍵指標。
展望下半年，馬鐵英指出，隨著 AI 投資動能由高峰逐步回歸常態，台灣經濟可望轉向較具永續性的成長軌道，星展銀行維持 2026 年台灣 GDP 成長率 9.4% 的預測，預估第三季 GDP 年增率仍可望維持約 10%，第四季則逐步放緩至約 4%，回歸為較可延續的成長水準。
馬鐵英看好台星半導體供應鏈合作將持續深化，新加坡逐步發展為全球半導體製造與營運的重要基地，並在 NAND Flash 生產、高頻寬記憶體（HBM）封裝及半導體設備製造，預估 2026 年台灣與新加坡雙邊貿易總額將達 1,000億 美元，雙邊投資規模可望接近 100 億美元。
整體來說，馬鐵英強調，全球經濟成長稍有回落，主要是受到 AI 與能源價格影響，但預估美國聯準會今年內都不會升降息，只有歐洲及日本央行會再升息 1 碼，因此下半年美元可能回落、日圓維持偏弱格局。
（首圖來源：科技新報）