汽車工業｜通用汽車Q1營收440億美元優於預期，為何卻選擇延後財報會議？

2025年4月30日（優分析產業數據中心）

通用汽車 (GM-US)在2025年本季交出亮眼的財報：營收達440億美元、調整後每股盈餘為2.78美元，雙雙優於市場預期。然儘管核心財務數據強勁，公司卻在公布財報後選擇撤回全年展望，並罕見延後財報說明會。

關稅政策衝擊

GM第一季營收年增2.3%至440億美元，優於市場預期的430億美元；調整後每股盈餘為2.78美元，同樣高於分析師預估的2.74美元。

亮眼數據背後，公司卻選擇暫停年度展望，並將原訂的財報說明會延後，顯示高層對於新一輪關稅政策尚無法做出具體評估。

財務長Paul Jacobson表示：「未來關稅的影響可能相當重大。」第一季已有約4億美元的成本增幅來自工資與保固費用，汽車整體成本結構正在面臨前所未有的壓力。

美國汽車研究中心 Center for Automotive Research 預估，政策將使美國汽車產業全年成本增加約1,080億美元，其中以GM、福斯 (VOWG-DE)等在美國銷售但仰賴海外生產的車廠尤為不利。

在股價表現上，GM年初至今股價下跌12%，顯著落後於競爭對手福特 (F-N) 年漲3%，投資人對其中長期穩健度明顯轉趨保守。

預期價格上漲

GM本季在美國的汽車銷售年增達17%，四月截至目前更成長逾20%。Jacobson表示，這波成長明顯來自消費者預期未來車價上漲所驅動。

市場分析普遍認為，這種由政策預期推動的消費高峰難以長期維持。一旦價格實際上升，可能會反轉為需求萎縮。

GM也已暫停20億美元的股票回購，明顯反映出公司對現金流與資本支出的保守態度，準備應對更嚴峻的外部情勢。

中國業務回溫

GM第一季在中國市場權益收入轉虧為盈達4,500萬美元，相較去年同期虧損1.06億美元表現明顯回升，顯示在中國重組策略開始產生效果。

儘管中國業務回穩，但與美國市場相比，對整體營運仍只是輔助角色。GM主要獲利重心仍集中在北美，尤其卡車與大型SUV等高毛利產品線，是關稅政策下風險最高的板塊。

高層透露公司將優先推動「低成本、快速執行」的營運調整策略，並將於近的會議揭示更多具體應對方向。