可成(2474)AI PC帶來哪些機會？殖利率高達這個數字
受惠於整體筆電產業出貨動能增溫，以及市場對AI PC的強勁需求，可成(2474-TW)2025年累計前2月合併營收年增19.5%，相較於2024全年0.1%的微幅成長，展現加速成長的態勢。市場預期3月將推出AI PC相關新品後，可望進一步推升營運動能，加速營收爆發。
其中，AI PC需求爆發與Windows升級帶來的換機潮，將會成為驅動可成(2474-TW)營收結構性成長的關鍵。
公司簡述
可成科技股份有限公司，早期以資訊電子產品外殼製造起家，近年來積極把握AI PC帶來的市場機遇，將其精密製造能力應用於相關產品的開發與生產，為公司帶來新的成長動能。同時也將觸角延伸至高階精密醫療器材、半導體設備零組件等領域。
公司具備完整的製造能力，並持續投入創新研發與智慧製造管理，以滿足客戶對產品品質及安全性的嚴格要求。
目前，可成(2474-TW)的生產基地主要集中在中國大陸（70%）和台灣（30%）。
為分散地緣政治風險、擴大產能，並更好地服務全球客戶，可成(2474-TW)於2024年底董事會決議赴泰國擴產，預計2026年底完工。屆時泰國廠將貢獻集團整體產能約15%至20%，初期將以消費性電子產品為主，未來也有機會生產AI PC相關零組件，進一步提升公司在AI PC市場的競爭力。
可成近年積極進行策略轉型，除了筆電業務外，也專注於醫療和半導體領域。在醫療領域，可成(2474-TW)主要為國際知名品牌做量產產品的代工，產品包含微創手術耗材及植入物。在半導體方面，產品則為前端chamber設備及零組件。
公司表示，雖然這兩項新事業的營收貢獻尚不明顯，但也展現公司在新領域的發展潛力。未來，這些領域的技術與經驗或可與AI PC產品產生協同效應，為公司帶來更多成長機會。
(資料來源：優分析產業資料庫)
AI PC引領結構性成長
可成(2474-TW)看好2025年PC產業的換機潮，特別是AI PC帶來的成長動能。
公司認為，Windows升級及商用機種換機需求，加上AI PC的逐步貢獻，不僅將推動營收成長，更有望提升產品ASP（平均銷售價格）和毛利率，進而改善獲利結構。
可成早在2021年就增加了一家台系電競筆電客戶，並與該客戶合作開發AI PC相關產品。該客戶在2024年已佔整體營收的6%~7%，且成長快速，預期將成為2025年的成長動能之一。可成(2474-TW)也切入該客戶的高階消費型筆電機種，為其提供關鍵零組件，未來成長潛力可期。
研究機構預估，受益於AI PC需求、作業系統升級，以及疫情期間添購的筆電陸續進入汰換階段等因素，2025年全球筆電出貨成長幅度將優於2024年。
可成(2474-TW)可望迎接商用市場的換機需求，進而對營運產生正面效益。
營收、獲利雙成長可期
可成(2474-TW)2024年營收雖與2023年相當，但受惠於產品組合優化及折舊金額持續減少，特別是高毛利的AI PC相關產品出貨增加，毛利率達到32.44%，營益率18.22%亦創近3年高點。
(資料來源：優分析產業資料庫)
獲利能力的提升也反映在股利政策上，2024年上半年每股配發現金股利7.5元，優於2023年上半年的5元，配發率約64%。若2024年下半年維持與上半年相同的配發率，則全年現金股利可望突破12元，以目前股價估算，殖利率超過5.7%。
此外，可成(2474-TW)近年持續買回庫藏股註銷，以提升每股淨值並維護股東權益。截至2025年1月14日，可成(2474-TW)第六度庫藏股已買回20,213張，平均價格為198元，執行進度逼近60%，顯示公司對自身前景具備信心。
產業趨勢：PC產業復甦與AI PC興起
歷經數年低迷後，PC產業正迎來復甦，其中AI PC被視為關鍵的成長引擎。
研究機構預測，2025年全球PC出貨量將重返成長軌道，主要驅動力來自以下幾點：AI PC的需求爆發。
- 換機潮： 疫情期間大量購入的PC陸續進入汰換期，刺激市場換機需求。
- Windows升級： 微軟新作業系統的推出，將帶動企業及消費者升級硬體設備。
- AI PC： 搭載AI功能的PC，具備更強大的運算能力與智慧化應用，吸引消費者升級。
各大PC品牌廠紛紛推出AI PC產品，並積極與晶片廠合作，共同建立AI生態系統。
可成(2474-TW)提前佈局AI PC市場，可望受益於此波產業趨勢。公司與台系電競筆電客戶的合作，以及在新產品開發上的投入，將為可成(2474-TW)帶來新的成長動能。
(資料來源：優分析產業資料庫)
後續營運動能
可成(2474-TW)2025年2月營收年增超過37%，優於多數同業，主因受惠於2024年同期低基期及市場需求回溫。可成表示，3月將推出AI PC相關新品後，整體營運動能可望進一步提升，市場對此抱持樂觀。
惟可成亦指出，美國客戶需求較難預測，將持續與客戶保持良好溝通，此變數仍需關注。
(資料來源：優分析產業資料庫)