中國ETF好多種，你該選哪一個？
文/林奇芬
中國股市受到中美貿易戰衝擊，去年一整年上證指數跌幅超過25%，可說是金磚四國最慘股市。展望今年，中國經濟景氣低迷，中美貿易戰短時間也不容易落幕，中國股市可能還沒有太大表現空間。不過，從中長期趨勢來看，中國股市已經跌至歷史低檔區，是可以開始留意的市場。
外資指數逐漸納入中國A股
大多數中國基金，都是投資在境外的中國股票，僅有少數可以投資中國A股。但從2018年6月MSCI新興市場指數開始納入中國A股，2019年還要調高A股權重四倍，另外，富時指數也預計自2019年6月將A股納入，可佔新興市場權重1.11%。道瓊指數2019年9月也預計將A股納入全球指標指數。
從多家國際指數機構陸續增加中國A股比重，再配合中國大陸滬港通、深港通、滬倫通等分批上路，國際資金投資中國A股的趨勢逐漸形成。未來中國股市也將從原先散戶為主的股市結構，逐步邁向機構法人的時代，有利於中國股市的質變。
三大類ETF，追蹤指數大不同
目前在台股掛牌的中國ETF數量已經高達22支，包括原型、正2(二倍槓桿做多)、反1(一倍看空)，有多種選擇。不過，目前中國ETF連結的指數可分為三大類，投資前要先弄清楚。
第一類，投資人比較熟悉的中國上證指數、深圳指數，這是中國股市自編的指數，早期發行的中國ETF多屬此類。但包括上證50指數、滬深300指數等，金融股占比最高，大約在40%到60%左右，深受金融股影響，而深圳中小指數就比較不同，較偏向科技與消費類股。目前在台掛牌的元大寶滬深(0061)、富邦上證(006205)、群益深證中小(00643)等，屬於這類。
第二類，MSCI先前編列的中國指數，主要是以在海外掛牌，外資可以自由買賣的中國股票為主，例如騰訊、阿里巴巴、百度、香港國企股、紅籌股等，這類指數的產業結構，通訊股、金融股各約占三成，消費股占二成。目前在台股掛牌的台新MSCI中國(00703)、中信中國50(00752)，屬於此類。
第三類，外資編列中國A股指數，真正搭上外資納入中國A股概念列車的指數，包括MSCI中國A股國際通指數、富時中國A50指數、富時中國A150指數，由於這些指數成分股，會是未來外資投資中國參考指標，將更受外資重視。目前在台股相關ETF有三檔，包括元大MSCI A股(00739)、國泰中國A50(00636)、國泰中國A150(00743)等。這三支ETF的類股配置也很不一樣，其中，元大MSCI A股、國泰中國A150的金融股比重較低。
注意投資風險與類股差異
去年中國股市重挫，若投資中國相關ETF都是虧損，反而是買進反向ETF才能獲利。不過以上證指數為例，從2015年6月高點5178點，到今年1月4日低點2440，跌幅已經高達52.87%，未來下跌空間有限，投資反向ETF風險升高，反而是正向ETF更值得留意。
然而，目前中國經濟景氣不佳，股市短期內難以大幅反彈，中國本地指數相關的ETF，可能波動空間較小。但在景氣不佳時，仍有個別股票表現不錯，更重視精選個股的ETF，或許更有機會勝出。
過去五年，在海外掛牌的中國企業表現較為突出，而未來若全球景氣趨緩，這類股票可能受國際資金出走影響較大。而中國A股則是過去外資較少著墨，但未來可逐步加碼的標的，與外資調高權重關係較深的A股ETF，或許更有表現機會。
目前台股中成交量較大的中國ETF，包括元大滬深300正2(00637L)、富邦上證正2(00633L)、國泰中國A50正2(00655L)，都是屬於金融股占比較高的ETF，同時也都是槓桿型ETF，顯示台股投資人對中國ETF很具有冒險精神。但值得注意的是，中國ETF沒有漲跌幅限制，二倍槓桿ETF波動幅度更大，投資人最好做波段操作，嚴格執行停利與停損。
追蹤去年這幾檔中國ETF表現，價格波動差異不大，未來在外資逐漸加碼中國A股之後，哪一種指數表現會較好呢？投資人不仿持續保持追蹤。
（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）
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