【林宏文專欄】資本支出是台灣國防經費的2倍 台積電美國1650億美元的投資，有困難嗎？

近來台積電加碼美國1000億美元的半導體投資案，引發市場很多討論聲音。有人說這些投資會排擠現有在台灣的投資案，還有的說技術會外流，甚至掏空台灣。

這些批評大多出於意識型態，鋪天蓋地襲捲而來，每天都有人問我相同的問題，實在令人煩不勝煩。因此，我決定幫大家做一點功課，把過去台積電的財務與投資相關數字整理一下，提供大家做更精確的判斷。

首先，最多人擔憂的是，台積電美國總計1650億美元的資本支出案，會不會衝擊到現有在台灣的投資案，或是還波及在日本及德國等地的投資？

我整理台積電從2010年至2024年，這15年間的所有淨利（Net income）總合是2200億美元，至於這15年間的資本支出（CapEx）總合是2420億美元，也就是說，15年來，台積電的資本支出只比淨利多了220億美元。

換句話說，台積電這15年來資本支出的全部資金，都可以靠盈餘獲利來支持，不必靠銀行借款或向市場籌資，靠淨利就可以支撐所有的資本支出。

台積電光靠盈餘就可以支撐資本支出，這在全世界的半導體廠商中，是相當不容易的事，也可以看出台積電長期的成長力與財務的健全程度，都是數一數二的強大。

也因為有堅實的財務基礎做支撐，台積電過去講出來的每個承諾，事後來看，都是做得到的，也都有達成。每個重大決策，也都是經過計算與深思熟慮的結果。

此外，再根據台積電董事長魏哲家的預估，未來5年台積電營收成長率是20%，至於淨利則在40%，因此 2025年至2030年的淨利總合，會達到4290億美元，假設未來五年台積電把美國這1650億美元全部都投資出去，這筆資本支出也只佔全部淨利的38.5%。

五年把1650億美元資本支出全部投出去，我個人判斷，這要達成其實是有困難的，困難不在於台積電做不到或不想做，重點反而是，這樣的投資量能，已經遠超過美國製造業可以承受負擔的地步。

別忘了，魏哲家董事長先前說過，台積電亞利桑那的第一座廠房，為何要花四年才蓋好？因為美國製造業競爭力已流失多年，連建廠的相關法規都付之闕如，是台積電幫忙花3500萬美元，聘請顧問來制定1.8萬條法規，才能推動美國先進晶圓廠順利完工量產的。

因此，未來五年，我的判斷是1650億美元不可能全部都投入，因為美國根本沒有這樣的能量，從人才、供應鏈、法規到工會，還有各種現實條件等的限制，能夠投入到1000億美元，就已經達到極限了。

因此，若台積電在美國資本支出以1000億美元來計算，這筆資金也僅佔淨利總合4290億美元的 23.3%。更何況，沒有人規定公司不能舉債，台積電若要向銀行借錢，應該會有很多人捧著現金要借，若是如此的話，台積電在台灣或其他國家的投資，當然是更不會受到排擠了。

其實，台積電如今不論是產業地位、財務體質及國際影響力，早已擠進全球前十強，說台積電富可敵國並不誇張，上面提到台積電的資本支出，就比台灣的國防經費要高出甚多。

例如，台灣去年國防預算是GDP的2.5%，總金額為190億美元，至於台積電2024年的資本支出是297.6億美元，等於是台灣國防經費的1.56倍。

至於台灣的國防經費今年要拼GDP的3%，大約是200億美元左右，至於台積電2025年預計資本支出是380至420億美元，以400億美元計算，等於是國防經費的2倍。

不過，拿台積電資本支出與台灣國防經費對比，想說明的是，台積電已是一家世界級企業，營運規模相當龐大。

但有些人會說，台積電到美國去投資，台灣的「矽盾」就受到影響了，甚至以此來質疑赴美投資的正當性，這就有點扯太遠了。

因為，如果真要保護台灣，當然不是靠台積電不斷砸錢投資，這根本兩碼子事，不從國防支出去增加，不去建立台灣的防衛武器，沒有危機與憂患意識，只想靠台積電來保衛國家，實在是令人匪夷所思的事。

最後，還有一個數字，也可以拿出來討論。

台積電目前一年的研發支出，幾乎等於是聯電的營收。過去的晶圓雙雄，如今已經大幅拉開，而且差距愈來愈遠。

台積電每年的研發經費，大約是營收的8%，台積電去年營收2.89兆元，8%的研發經費，就大約是2300億元，聯電去年營收2323億元，兩個數字一比，幾乎是一樣的。

根據上面的敘述，從台積電的淨利總合、資本支出及研發經費等數字來看，其實很多答案都隱藏在其中了，很多懷疑與批判，我認為也應該都可以從中找到合理解答。

如今，美中對抗與半導體國際競賽，早已淪為意識型態的戰爭。當然，意識型態的批判，永遠都有市場，因為罵起來很爽，而且可以找到同溫層，大家一起發洩。但我的感覺是，很多人既不想深入了解，也刻意忽略事實及數字，那些想出來戰的人，最好還是多做些準備，用文明來說服別人！