《貴金屬》殖利率下降 COMEX黃金上漲2.8%
MoneyDJ新聞 2026-08-20 06:15:22 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8月19日收盤上漲124.7美元或2.8%至每盎司4,545.3美元，美國財政部意外宣布提供流動性支持的措施，導致債券殖利率與美元雙雙走低。美元指數下跌0.9%，9月白銀期貨上漲5.1%至每盎司66.825美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨上漲6.2%至每盎司1,829.2美元，9月鈀金期貨上漲4.2%至每盎司1,342.5美元。
道明證券（TD Securities）報告表示，美國財政部宣布將把針對長天期債券的流動性支持回購操作規模提高一倍，為金屬市場「注入了一劑強心針」。業界專家羅伯特·戈特利布（Robert Gottlieb）表示：「這對黃金而言非常利多，因為長天期美國國債殖利率下降，而且這項措施可能有助於推低美元，」
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）19日黃金持有量減少5.42公噸至1,025.24公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加70.27公噸至15,343.05公噸。
富國銀行投資研究院（Wells Fargo Investment Institute）最新報告重申對貴金屬的正面看法，該行雖然下調2026年與2027年底黃金目標價，但仍分別維持在每盎司4,900至5,100美元，以及5,400至5,600美元的高檔區間。
富國銀行全球股票及實體資產策略主管薩米爾·薩馬納（Sameer Samana）表示，隨著市場對聯準會升息的預期降溫，金價獲得支撐；與此同時，亞洲投資人及各國央行從未放棄黃金，預計金價從目前至年底仍將上漲約11%。
報告表示：「毫無疑問，自2026年3月以來，黃金一直表現疲弱。隨著美國實質收益率上升，以及市場擔心通膨可能迫使聯準會升息，黃金這種不會向持有者支付利息的資產，相較於有息資產的吸引力下降。然而，儘管黃金表現疲弱，我們認為市場仍存在數項基本面的支撐力量。」
報告指出：「在地緣政治與市場不確定性升高、通膨風險增加，以及中國等部分主要市場利率相對較低的環境下，國際投資人一直對黃金抱持特別正面的態度。雖然全球黃金現貨價格上半年下跌5%，但亞洲投資人實際上持續買進黃金；若以亞洲交易時段衡量黃金表現，金價反而上漲13%。」
富國銀行認為，市場可能已經過度反映利空。薩馬納指出，如果聯準會利率期貨已經反映兩至三次升息，那麼黃金價格本身也已經反映相當程度的升息風險。真正值得投資人思考的問題，不應只是「聯準會會不會升息」，而是「是否需要比市場目前預期更多的升息」。在目前通膨並未失控的情況下，要出現遠超過兩至三次的額外升息，條件其實相當嚴苛。因此，隨著利空逐漸被價格消化，黃金進一步下跌的空間可能受到限制。
央行需求同樣是支撐黃金長期趨勢的重要力量。富國銀行指出，第二季央行購金已經重新回升。過去幾年全球央行持續增加黃金儲備，背後反映的是外匯儲備多元化、降低美元資產集中度，以及因應地緣政治風險的需求。與ETF投資人不同，央行購金通常具有更長期的配置性質，因此即使短期金價因利率上升而回檔，央行需求仍可能形成重要的底部支撐。
薩馬納坦言，技術面尚未完全改善，黃金甚至可能先跌至每盎司3,500美元，再重新挑戰4,500美元以上。因此，投資人不應將長期看多直接等同於短期價格只漲不跌。尤其4,500至4,900美元區間可能形成明顯的技術性壓力，因為先前在高點附近進場的投資人可能趁反彈解套。此外，如果油價持續高漲並使通膨升溫，聯準會維持高利率的時間超乎預期，黃金仍會受到實質殖利率上升的壓抑。
然而，從更長期的經濟週期觀察，高油價與高利率本身也可能成為黃金未來上漲的催化因素。高利率最終將壓抑經濟活動，當經濟成長明顯放緩，甚至陷入衰退，央行往往會重新轉向降息與寬鬆政策。屆時，黃金將重新受惠於實質利率下降、貨幣政策轉向，以及投資人避險需求增加。因此，黃金目前面對的高利率壓力，從更長時間尺度來看，也可能成為下一階段多頭行情的前置條件。
紐約商品期貨交易所（COMEX）9月期銅8月19日收盤上漲0.7%至每磅6.5010美元。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
延伸閱讀：
資料來源-MoneyDJ理財網