川普政府正式入股英特爾！　摩根大通：重振代工業務可能對台積電有利

即時中心／綜合報導

近年陷入經營困境的美國晶片龍頭英特爾，週五（22日）正式宣布與美國政府達成協議，政府將以每股20.47美元的價格，購買英特爾4.333億股普通股，約佔公司9.9％股權，反映政府對英特爾推進國家重點目標及其在擴大美國半導體產業中所扮演關鍵角色的信心，也讓英特爾的代工業務再次受到關注。投資銀行摩根大通（J.P. Morgan）認為，英特爾重振代工業務可能對台積電有利。

綜合外媒報導，摩根大通報告直指，英特爾的生產困境不僅僅是資本投入的問題。該投行指出，台積電雖被認為在先進製程領域近乎壟斷，但並未對股價帶來利多，因為此地位可能引發政府的審查甚至潛在的監管行動。

因此摩根大通認為，英特爾進軍代工產業反而對台積電有利，因為這能幫助台積電避免被指控壟斷先進製程。摩根大通進一步提出英特爾可能的轉型路徑，認為英特爾必須在多種製程上保持穩定執行，以說服客戶其具備穩定生產的能力，並贏得輝達（Nvidia）、蘋果等主要晶片設計商的信任。

摩根大通指出，即便英特爾成功擴展代工業務，但其同時銷售自家晶片，仍可能阻礙其獲得客戶信任。在扭轉財務問題上，摩根大通認為重點在於現金流優化，而非資金注入；同時還指出英特爾產品業務的現金流，不足以支撐代工業務。

英特爾2024財年整體自由現金流為負157億美元，過去12個月已改善至負109億美元。數據顯示，雖然2024年第二季自由現金流為負24億美元，但在新任執行長陳立武（Lip-Bu Tan）領導下，英特爾將其改善至負15億美元。本季度，資本支出是現金流的最大壓力來源，花費36億美元，但較去（2024）年同期的57億美元大幅下降。

摩根大通分析師補充，由於英特爾長期以來是一家以產品為核心的公司，因此在代工業務中很難同時兼顧客戶需求與成本效率。因此建議英特爾專注在較舊的製程技術上（如 5 奈米與 3 奈米），以簡化代工業務流程並建立市場地位，同時避免引發客戶的競爭疑慮。

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