《今日總經速讀》美國勞動市場暗藏壓力：續領失業金人數飆回疫情高點！

2025年5月23日(優分析產業數據中心)

• 初領失業金小幅下降：截至5月17日當週，美國初領失業金人數減少2,000人至22.7萬，顯示短期就業市場仍具韌性。

• 續領失業金持續上升：續領人數增加36,000人至190.3萬人，回到2021年底水準，反映失業者重返職場的難度加大。

• 企業活動短期回溫但隱憂浮現：受中美貿易暫時休兵影響，企業活動回升，但成本上升與未來需求疲弱擔憂導致就業收縮。

• 住宅市場持續疲弱：4月成屋銷售再跌0.5%，為2009年以來最弱4月表現，高房貸利率與前景不明為主因。

👉 本日總經趨勢顯示：美國勞動市場雖仍維持一定韌性，但內部經濟動能已有放緩跡象，政策與通膨走向的不確定性也開始對整體景氣構成壓力。

勞動市場仍穩，但裂縫已現

5月中旬的初領失業金人數下降至22.7萬人，略低於市場預期，顯示目前企業大致維持現有員工，對裁員仍持保留態度。

然而，續領失業金人數卻悄然升至190.3萬人，回到2021年底的水準，反映出即便勞動力市場表面平穩，實際上失業者尋職的難度正在上升。

S&P Global公佈的5月綜合PMI指出，雖然整體商業活動有回升跡象，但就業指標卻出現收縮，企業對未來需求趨勢感到憂慮，尤其在面對成本上升與供應鏈瓶頸的情況下，雇主在招聘方面顯得更加謹慎。

房地產市場方面也傳來疲弱訊號。4月成屋銷售下滑0.5%，跌至年化400萬戶，創下自2009年以來最差的4月銷售表現；同時，市場庫存激增9%至145萬戶，為近四年新高。

高房貸利率與經濟前景的不確定性，使得潛在買家選擇觀望，整體需求進一步轉弱。

市場訊號正在轉向

企業在政策環境日益動盪的情況下變得愈發保守。面對關稅政策反覆調整、移民政策收緊，以及公部門裁員等不確定因素，多數企業選擇按兵不動，維持現有員工規模，而非積極擴編。

這種「囤積勞動力」的策略，短期內有助於穩定失業率表現，卻也可能掩蓋市場對實際商品與服務需求正在趨緩的現實。

同時，隨著企業活動短期回溫，價格壓力也同步上升，顯示通膨風險尚未消退。

特別是在需求尚未全面回溫的背景下，若通膨進一步攀升，經濟恐將面臨增長停滯與物價上漲並存的「停滯性通膨」困境，這將對政策制定者構成更大的挑戰。

結論與未來趨勢

雖然美國勞動市場短期內仍表現穩健，但幾項警訊顯示經濟轉弱風險漸增：

⚠️企業對未來需求缺乏信心，將導致就業增速放緩。

⚠️消費支出受價格上漲與政策不確定性壓抑，將進一步影響服務與零售業就業。

⚠️高房貸利率持續打擊住宅市場，對家庭財富與建築相關產業構成壓力。

綜合而言，美國經濟呈現「外表穩健、內部轉弱」的過渡階段，後續仍需密切觀察企業裁員與聯準會政策方向，以掌握景氣走勢的轉折點。