台股暴跌不是黑天鵝！ 投顧董事長：台積電基本面繼續強台股清洗四「貸」同堂高槓桿
台股今（8）日盤中一度重挫2693.14點，刷新史上最大跌點紀錄，不過，隨後下跌收斂，已回到月線之上，目前，跌點盤中收斂在1500點內。瑞源投顧董事長周智釧認為，這次大跌並非台股基本面突然崩壞，而更像是高槓桿資金遭遇市場急跌後，引爆的去槓桿壓力測試。尤其近期市場熱議台灣人「四貸同堂」，當投資人同時背負房貸、信貸、車貸與股市融資，一旦市場反轉，就容易形成連環性賣壓。
台股今天這一跌，跌到市場感覺好像是熊市暴跌的樣子。受到上週美股科技股重挫影響，台股今天盤中一度暴跌2693.14點，正式刷新史上最大跌點紀錄，盤面最高277家個股跌停，從AI權值股到中小型題材股幾乎全面倒地，不過，後來遇逢低買進資金，
但在市場陷入恐慌之際，瑞源投顧董事長周智釧認為，這次崩跌雖然劇烈，但本質上並不是台股基本面突然變壞，而更像是市場累積過高槓桿後，遭遇外部衝擊所引爆的「去槓桿風暴」。
他指出，近期市場已頻繁討論台灣投資人進入「四貸同堂」時代，也就是房貸、車貸、信貸加上股市融資同時存在。過去在AI大多頭、房價上漲與資金寬鬆環境下，很多人早已習慣利用槓桿放大資產報酬。
但槓桿的可怕之處在於，上漲時能放大利潤，下跌時也會同步放大恐慌。
尤其當市場突然反轉，融資追繳、斷頭壓力與資金調度需求會同時出現，市場就容易從原本的修正，快速演變成恐慌性賣壓。今天盤面大量跌停與開盤初期的急殺，其實就帶有典型「多殺多」味道。
周智釧認為，今天市場最值得注意的，不是跌點本身，而是資金槓桿正在被強制清洗。
而這波市場恐慌的導火線，來自於上週美國公布的非農就業數據。
由於非農數據遠優於市場預期，原本應該是經濟有韌性的好消息，卻反而被市場解讀成「通膨可能壓不下來」。市場開始擔心，聯準會不只降息延後，甚至可能重新轉向升息。
這種「好消息變壞消息」的市場情緒轉折，也成為近期全球科技股重挫的重要原因。
尤其AI概念股過去一年漲幅驚人，本來就建立在市場對未來成長的高度期待，以及低利率資金環境之上。一旦市場開始擔心利率重新往上，高本益比與高本夢比股票就會面臨重新估值壓力。
上週費城半導體指數單週暴跌10.26%，NASDAQ更創近一年最大單日跌幅4.77%，也讓台股今天承受巨大補跌壓力。
不過，周智釧強調，市場情緒歸情緒，真正決定長線方向的，仍然是AI基礎建設的基本面。
他指出，目前台積電整體營運展望並沒有轉弱。無論是台積電董事長暨總裁魏哲家先前提到的產能「非常tight」，或是AI伺服器、高速運算與先進封裝需求，整體供應鏈需求依舊強勁。
換句話說，這次比較像是市場因利率與資金情緒出現劇烈修正，而不是AI產業需求突然消失。
因此，市場接下來最關注的重點，將會是7月台積電第二季法說會。
因為市場現在需要確認的，不只是台積電營收好不好，而是AI需求能否持續強到足以支撐目前龐大的資本支出與高估值。如果法說會仍釋出AI需求持續強勁、先進製程與CoWoS供不應求等訊號，市場情緒就有機會重新穩定。
周智釧認為，金融市場短線雖然會受到情緒、利率與資金面衝擊，但長線操作終究還是要回到AI基建基本面。
他提醒，當市場劇烈震盪時，投資人最容易犯的錯誤，就是在恐慌中失去判斷力。尤其高槓桿時代，一旦市場開始去槓桿，波動一定會被放大，但波動放大，不代表產業基本面就一定同步崩壞。更像是市場對過熱槓桿與高估值的一次壓力測試，而不是AI產業正式反轉。
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