磷化銦成稀缺物資，「5台廠」坐收戰略紅利

圖片來源：Adobe Firefly

2026年的AI產業鏈，焦點不單是單顆AI晶片的算力比拼，而是如何讓數千顆晶片在微秒間完成「溝通」。根據TrendForce最新研究指出，隨著輝達（NVIDIA）下世代算力架構問世，GPU設計重心已全面轉向高密度互連。然而，傳統銅纜在面對高速電訊號時衰減劇烈，傳輸距離甚至被壓縮至1公尺以內。

這道物理牆逼出了「光進銅退」的革命，光學傳輸憑藉單條光纖多波長的優勢，成為跨機櫃長距離傳輸的救命稻草。而在這場光通訊升級賽中，過去隱身幕後的關鍵材料——磷化銦（InP），一躍成為市場瘋搶的「稀缺物資」。

關鍵物資告急：磷化銦的「地緣政治」難題

磷化銦基板因製程需承受數倍大氣壓，再加上設備門檻極高，供應商呈寡占局面，全球產能高度集中在美商AXT手中，市占約6成至7成。然而，受限於中國對關鍵礦產出口管制，AXT供貨受阻，有錢也不一定買得到，下游代工廠被迫瘋狂消耗庫存，許多光通訊大廠客戶也紛紛加入搶料行列確保產品如期出貨。

然而隨著1.6T產品問世及CPO（共同封裝光學）技術在2027年～2028年進入爆發期，磷化銦的需求將呈幾何倍數成長。AXT執行長表示，光學互連訂單預計在今年翻倍，未來幾年同樣也會是高速成長，目前在手訂單已高達6,000億美元，訂單能見度直達2030年。
在這場短缺風暴中，台灣雖然沒有生產基板，卻掌握了全球7成的「磷化銦磊晶」關鍵製程，意味著只要光進銅退趨勢不變，台廠就能跟著大客戶們坐收戰略紅利。

台灣磷化銦5虎將

隨著AXT、Lumentum、Coherent等美系大廠展望樂觀，台灣「磷化銦概念股」的營運天花板與市場評價正被不斷拉高。

1.聯亞（3081）

聯亞作為國內首家量產雷射磊晶片的元老，聯亞在這場缺料潮中展現了精準的戰略眼光，手上的基板庫存最為充裕，足以支應至2026年第3季。受惠北美四大CSP（雲端服務提供者）與輝達的強勁需求，聯亞正積極擴產，預計2027年下半年產能將提升25%～30%，穩坐磷化銦磊晶龍頭。

2.IET-KY（4971）

IET-KY是全球唯二採用MBE（分子束磊晶）技術的廠商。不同於大宗生產的MOCVD（有機金屬化學氣相沉積），MBE能在嚴苛環境下保持極高純度，通吃太空衛星與高速網通訂單。隨大客戶AXT訂單翻倍成長，IET-KY的光纖網路業務預計在2026年、2027年迎來將近7成的年複合成長率，是典型的「技術財」代表。

3.環宇-KY（4991）

與聯亞、IET-KY不同，環宇-KY主要負責磊晶後製程與PD（光偵測器）晶片，並且正往「PD+LD」的全方位供應商轉型。其最大亮點在於大客戶AAOI 與亞馬遜簽署了10年40億美元長約，代表環宇-KY未來幾年業績無虞。展望今年，環宇的1.6T產品將自首季開始逐步放量，下半年將有顯著成長，加上70和100mW的CW Laser（連續波雷射）產品相繼加入貢獻，成長動能不容小覷。

4.全新（2455）

全新為砷化鎵上游磊晶大廠，過去終端應用以消費性電子為大宗，但現在的轉型之路極為明確，就是鎖定光通訊應用。2025年光電子營收占比已達25%，今年還會有雙位數成長，主要終端客戶包括中際旭創、Coherent、博通（Broadcom）和Lumentum等。儘管手機市場前景平淡，但光電子業務的快速成長及高毛利率，正成為支撐其評價重估的核心。為了因應客戶需求，全新已將今年機台採購數由3台上修至5台，預期2027年、2028年光電子業務將持續走高。

5.穩懋（3105）

穩懋為全球三五族晶圓代工龍頭，跟全新一樣正將重心移往非手機應用，如太空衛星與AI應用。穩懋與眾多光通訊大廠如Lumentum等都有密切合作關係，產品正陸續開發和驗證當中，如PD、CW Laser和專為長距離傳輸光收發模組設計的EML Laser（電吸收調變雷射）等，鎖定中長距離傳輸商機。隨未來產品陸續投產以及產品組合優化下，將可順利抵消手機市場的停滯，營運前景看俏。

結語》物以稀為貴的長線行情

磷化銦的短缺並非短期現象，而是AI基礎設施升級下的必然。對投資者而言，這不只單純的缺貨題材，而是台廠供應鏈地位的重新定義。在AXT基板廠與美系光通訊大廠「接單接到手軟」的背後，台廠憑藉著深厚的磊晶與代工實力，正扮演全球AI算力落地的「關鍵支援角色」。

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