需求疲弱及供應中斷 印度3月黃金進口下滑
MoneyDJ新聞 2026-04-20 07:37:45 黃文章 發佈
世界黃金協會印度研究主管卡維塔·查科（Kavita Chacko）4月17日報告表示，2026年3月，印度黃金進口大幅下滑，月減30%，年減59%，降至31億美元，為九個月來低點。以數量計算，進口量估計為20至25公噸，遠低於過去12個月平均的62公噸。此一下降反映出需求疲弱與供應中斷的雙重影響，後者主要源於中東地區航班中斷，而該地區是黃金流入印度的重要轉運樞紐。
儘管在截至4月3日的五週內，印度儲備銀行的外匯儲備下降了4%，降至6,970億美元，其黃金持有量仍大致保持穩定。截至4月3日當週，印度儲備銀行僅小幅增加0.17公噸黃金，使總黃金儲備達到880.5公噸，佔整體外匯儲備的17%，高於一年前的12%。自2025年年中以來，黃金持有量大致維持穩定，而購買速度在2025年有所放緩（增加4公噸），此前2024年曾大幅增加（73公噸）。
報告表示，3月上半月需求維持疲弱，受到季節性因素、財政年度結束以及價格波動影響。市場回饋顯示，在價格飆升期間，購買行為被延後。然而，隨著地區性節慶期間價格回落，需求有所改善，但整體仍偏低迷。零售商專注於透過行銷活動與促銷優惠來帶動銷售。舊金飾以舊換新仍是主要貢獻來源，據稱約佔銷售的40%至50%，而金條與金幣的投資需求則持續強勁。
上市珠寶零售商在2026年第一季表現強勁，營收年增幅介於32%至124%之間，對多數零售商而言為該財政年度表現最佳的一季。成長動能來自強勁的婚禮旺季以及穩定的可自由支配消費需求，即使在金價高漲且波動的情況下仍展現韌性。零售商同時受惠於平均客單價上升、素金飾品需求成長，以及金幣銷售大幅增加。
儘管出現顯著贖回，印度黃金ETF在2026年3月仍連續第11個月維持資金淨流入。根據印度共同基金協會（AMFI）數據，3月淨流入為227億盧比（約2.44億美元），但這也是過去七個月中最低的單月淨流入。流入放緩主要由於創紀錄的316億盧比（約3.41億美元）贖回，反映持續的獲利了結行為，延續自2月以來的趨勢。儘管如此，截至3月底，累計黃金ETF持有量上升至115公噸，顯示潛在需求仍具韌性。
2026年第一季為印度黃金ETF歷來最強季度資金流入，淨流入達3160億盧比（約34.5億美元），使總持有量增加約20公噸。值得注意的是，近80%的流入集中於1月，反映金價上漲期間投資人情緒強勁。
投資人對黃金ETF的興趣持續存在並逐步擴大，儘管增速有所放緩，這可從帳戶數量的變化反映出來。3月新增31萬個帳戶（2月為65萬），總帳戶數達1239萬。此外，黃金ETF在整體共同基金管理資產（AUM）中的佔比，已由一年前的0.9%上升至2.3%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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