台股衝4萬！同股不同命 5/12掛牌00403A起跑線已落後？
Newtalk新聞
台股昨天(27日)衝上40000點，對於即將掛牌的主動式ETF 00403A來講，經理人張哲瑋過去亮眼的操盤成績，自然又成為市場關注焦點。然而，00403A預計5月12日掛牌上市！投資人更關心當資金準備進場，行情會不會已經走過一大段時，一個更關鍵的問題浮現，主動式ETF比規模比績效，究竟是選股能力，還是進場時機？
先來看看00403A操盤經理人是誰？
畢業於台灣大學經濟學系碩士張哲瑋，曾任職於統一投信擔任基金經理，並於匯豐中華投信擔任投資管理部股票投資組經理，具備完整的台股主動操盤經驗。
從其基金操盤資歷來看，近年績效表現亮眼。以2025年9月起所管理的統一大滿貫基金與統一台灣動力基金為例，在短短7個月期間內，操作績效分別達102.31%、103.00%、103.59%與104.40%，明顯優於同期台股約51.88%的漲幅，展現出顯著的超額報酬能力。
回顧更長期績效，張哲瑋於2021年8月至2025年2月期間管理統一台灣動力基金-A類型，42個月累積報酬達66.12%，同樣優於同期台股33.66%的表現。此外，在2024年3月至2024年12月期間操作統一中小基金，報酬為10.82%，雖略低於同期台股21.45%，但整體而言，其操盤風格仍以能有效掌握主流趨勢、創造超額報酬為主要特色。
再來看看股市觀察「籌碼小哥葛」粉專解析內容：
「統一台灣動力基金：三年報酬率 240.43%。統一大滿貫基金：五年報酬率 212.19%。同期大盤的漲幅拿來對比，差距是非常明顯的！
這也是主動式 ETF 最核心的邏輯：被動 ETF 跟著指數走，主動式 ETF 跟著人走。選對經理人，很多時候比選對時間點還重要。
00403A 到底在買什麼？
從官網公布的重點持股方向來看，邏輯非常清晰：核心壓市值前 50 大，再從 51~200 名中挑爆發力更強的公司做衛星配置。具體名單圍繞在：台積電、奇鋐、台達電、旺矽、健策、智邦、貿聯-KY 這個核心圈。AI 散熱、電原、先進封裝，全部壓在台股 AI 主幹上。
但這裡有一個問題，00403A 預計 5/12 掛牌。掛牌之後，預期募集到的 800 億資金，要在哪個位置開始建倉？答案是：現在這個位置。
台股現在在39,000 點附近。奇鋐、健策這些標的，YTD 報酬率很多都已經走了 30~50%。00403A 的資金再龐大，進場成本就是進場成本——這是客觀的事實，也很現實這個成本問題讓我開始想一件事——如果 00403A 是即將進場的那批資金，那誰是已經在場內、成本早就鎖好的那個人？
帶著這個問題，我去把市面上幾檔主動式 ETF 的持股配置拿來比對，看看跟 00403A 重點持股名單重疊度最高的是誰。翻完之後，答案指向同一檔—而且這檔，我已經把它列進核心關注名單了就是 00991A（復華未來 50）詳細原因可以看昨天那篇貼文。
把 00403A 官網公布的 10 檔重點持股，一檔一檔去對：
台積電｜00991A 持有 14.93%
貿聯-KY｜00991A 持有 3.04%
奇鋐｜00991A 持有 4.81%
台達電｜00991A 持有 6.29%
川湖｜00991A 持有 0.01%
旺矽｜00991A 持有 3.60%
健策｜00991A 持有 3.19%
緯穎｜00991A 未持有
國巨｜00991A 持有 0.97%
智邦｜00991A 持有 4.45%
10 檔裡面，9 檔 00991A都在。
這不是巧合—兩檔的核心邏輯本來就幾乎一樣：市值前 50 大為核心，再從中小型成長股裡挑衛星標的。兩位經理人的選股框架，在這個時間點上高度重疊
差別只有一個—00991A 是更早之前就建好倉的。
這個時間差，比你想像的還要大。過去台股的持續強勢，加上4 月單月加權指數漲幅 22.73%的表現，讓 00991A 當初建倉的那批籌碼，平均成本比現在市價低了至少三成。
你現在想像一個畫面—同一場比賽，同樣的選股邏輯，幾乎一樣的名單。但有一個人，身上每一張票的成本都比你低 30%。
你要用什麼贏他？00403A 經理人張哲瑋的過往績效是驚人的、是有數字支撐的——小哥葛沒有要否定這件事。但當兩位經理人買的標的高度重疊、進場時機卻差了整整一個波段，這場比賽的起跑線，從一開始就不在同一個位置。
現在指數站在 39,000 點。00991A建倉的時候，這個數字還不長這樣。那批成本就這樣被鎖在裡面了。而 00403A 的銀彈，是要在 39,000 點開始往裡打的。同樣的標的、同樣的邏輯、不同的起跑線。
而且還有一件事值得想一下，00403A 掛牌後，800 億資金要進場掃的，就是這份名單上的標的。而 00991A 早就把這些票鎖在手上了。換句話說，00991A 持有的這 9 檔，接下來還會迎來 00403A 的買盤。一個是成本低三成的賣方，一個是帶著 800 億進場的買方。當然，00403A 我還是會持續關注—張哲瑋經理人的選股能力是實戰驗證過的，這點我沒有懷疑。但在這樣的位階下，本來就應該保守一點。不是因為看壞，是因為位置決定勝率。」
資料來源：統一投信、籌碼小哥葛粉專
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