台灣關稅20%台股沒崩盤，232條款半導體關稅能贏才關鍵！這3類股怎樣都不被撼動：一表看清楚再買

林韋伶

圖片 今周刊資料庫 提供

台灣關稅稅率終於在週五（8/1）早上出爐！20%的數字高於亞洲鄰國日本（15%）、韓國（15%)、泰國（19%）、柬埔寨（19%），且與越南的20%相當。 雖然總統賴清德表示這是暫時性關稅，目前還台美尚未總結會議，但有法人分析：「這樣的稅率必然會令市場感到失望」。 不過，台股周五儘管早盤一度開低逾370點，但在10點前後跌幅慢慢收窄，維持約小跌近百點走勢，似乎有國家隊進場護盤的跡象。

台灣關稅一開牌，擔心20％稅率恐讓台股崩盤

台灣關稅一開牌，讓不少台灣人心驚膽跳，更擔心20％的稅率恐怕會讓台股崩盤，不過，台股周五僅開跌１％，盤中強勢股像是台達電（2308）、台光電（2383），以及加入鴻家軍的東元（1504），絲毫不受關稅開獎的影響，維持一定漲勢，紡織、製鞋等類股則呈現小幅走弱的趨勢。

台灣關稅20%出爐，產業影響一覽

受影響程度 產業別 說明 不受影響 AI概念股、內需型產業、金融業 AI概念股有轉嫁成本給客戶的能力 受衝擊較大 紡織、製鞋 廠區集中在東南亞，在東南亞國家關稅出來後就底定了 汽車零組件 廠區在台灣 可能被錯殺 水泥 不會出口到美國去 台塑與南亞 其實在美國有廠

資料來源：記者採訪整理

三類股不受關稅影響：AI概念股、內需型產業與金融業

探究關稅20%對台灣各產業可能產生的影響，根據採訪結果，多位台股專家皆認為，較不受影響的包括：AI概念股、內需型產業與金融業。

以AI概念股來說，因為目前仍在成長趨勢，且台灣供應鏈在全球有穩固領先地位，議價能力強，因此較有防禦力。另外，內需產業與金融業不需出口產品到美國，自然不受關稅影響。

衝擊較大產業：紡織、製鞋與汽車零組件

在受衝擊較大的產業部分，則是紡織、製鞋與汽車零組件。

在紡織與製鞋產業的部分，因為台廠主要佈局在東南亞，但此波關稅談下來，東南亞稅率偏高，該產業本身的毛利也不算高，因此可能受傷較深。此外，在汽車零組件廠商的部分，則因為廠房的確在台灣，因而將受20%關稅的衝擊。

另一方面，在水泥、台塑與南亞股票的部分，有分析師提到可能是被錯殺的一群。首先，水泥不可能運到美國去賣；此外，台塑與南亞在美國則有設廠，因此預估受影響並不大，但因為上述兩產業有其它自身的問題存在，因此表現也還是要持續觀察。

對等關稅20%只是前哨戰 半導體關稅才是更大重點

不過，相較起「對等關稅」的更新，元大投顧提醒投資人，半導體、伺服器、藥品原料、關鍵零組件、礦產與化工材料等商品皆被排除在對等關稅之外，這意味著，現行的稅率只有適用在25.2%的對美出口項目。

自動資料處理設備的其他單元（例如顯示卡、伺服器零組件…等）佔對美出口47.6%（HS code 847180）、伺服器整機佔25.9%（HS code 847150）、筆電佔1.2%（HS code 847130）、電腦零組件8.2%（HS 8473）、積體電路6.8%（HS8542）、手機等通訊器具4.1%（HS 8517）、儲存媒體1.7%（HS 8523）、醫藥製劑0.7%（HS 3004）…等台灣主力輸美商品，目前並不會受到關稅調整的威脅，也就是說，20%的稅率只能視為是台美關稅激烈協商的「前哨戰」。

232條款上路後能否贏才是關鍵

也就是說，232條款上路後，台美是否能夠從現在仍在進行的貿易協商中，爭取到如韓國、歐盟等國半導體的關稅待遇，不要比其它國家更差的最惠國條款才是關鍵。

元大投顧預估，若川普政府在8月上旬公布半導體調查結果，並迅速完成決策與公告，最早在9月中旬到10月初，就有可能實施新的半導體關稅，值得密切關注。

恐引發國際資金較積極調節台股，台幣也有較大貶值壓力

凱基投顧則分析，相較台灣出口主要競爭國，不論台灣本身20%的稅率，或是紡織業主要產地越南的稅率也落在20%、及其它台商海外生產基地稅率都在20%附近或以上，這樣的稅率都比日本與南韓等鄰近國家的15%來得高，「恐引發國際資金較積極調節台股，伴隨而來台幣也會有較大的貶值壓力」。

此外，凱基投顧與元大投顧看法相同，認為台廠出口美國的商品有8成都跟232條款有關，因此接下來的半導體晶片關稅結果是更該留意的重點，預估基本情境可能落在30%~35%。

中期而言，凱基投顧判斷，川普對全球商品的有效關稅大致落在20%，這樣關稅始終會對經濟造成衝擊，並導致下半年旺季不旺，接下來需面對關稅所引發需求不振與訂單減少的窘境。

凱基投顧：首選基本面較佳的AI族群、高股息低估值個股

在選股策略上，由於旺季不旺容易壓抑台股第3季行情，凱基投顧建議投資人首選基本面較佳的「AI族群」以及「高股息且低估值」個股為主。

瑞銀投資銀行高級亞洲及中國經濟學家鄧維慎則分析，美國白宮將台灣的對等關稅設定為20%，「但鑑於豁免條款（主要針對科技與特定生產材料）仍然適用，台灣的有效從價關稅率將上升2.5個百分點，但仍低於其他新興亞洲市場」。

20%關稅會把台廠打趴？專家：看到轉型升級的重要機會

凱基投信副投資長歐陽渭棠直言，市場先前對關稅與匯率變動，是否可能導致大衰退的擔憂，如今已經消散，「當初在4月的時候，那個真的叫『不確定』，現在好像已經不會有這個疑問了」他說。

相較於悲觀看待，歐陽渭棠反而認為，此波產業變局是台灣產業轉型升級的好時機，他指出如果是短線地看一個或兩個季度的營收與獲利，那可能有影響，「但從長期競爭力、轉型升級來講，這反而對台灣是一個非常重要的機會」。

他以先前輝達（NVIDIA）再度獲准將H20晶片出口到中國為例，歐陽渭棠觀察到，台灣半導體供應鏈對全球市場「不可或缺」的角色已愈發明朗。他強調，從競爭力與韌性的角度來看，台灣晶圓代工龍頭廠與相關供應鏈是全球AI產業不可或缺的一環，「從上游晶片到中游零組件、下游組裝，我們現在可以證明一件事情，叫做『不可或缺』。」

半導體關稅是大魔王？歐陽渭棠：客戶還是只能跟台灣拿貨

即便外界預期未來美方可能針對半導體產業祭出關稅，但歐陽渭棠仍認為台灣廠商有足夠的競爭力應對這樣的挑戰。

因為就算課關稅，NVIDIA或Microsoft在發展AI時，還是需要伺服器、晶片，「還是只能跟台灣拿」；因此他預估，美國可能還是會給出寬限期或是特殊的優惠項目，且「多出來的成本裡面，對客戶來說，那因為這是需要的東西，自然就要大家一起攜手去面對，所以其實我們一點都不擔心」。

尤其，在AI領域的長線發展上，歐陽渭棠以棒球賽比喻指出，目前AI的發展階段僅是「第一局、第二局」，後面還有很長的比賽要進行，「AI現在是個人、企業與國家競爭力的所在，大家的投資還在增加，」

他舉例，目前各大AI模型的使用者成長迅速，Google Gemini的激活用戶，在過去1個月甚至成長了80%，他判斷：「這個趨勢是不可能停止的，甚至未來會加速。」

AI成長大船還在航行 台灣是船上不可或缺的要角

他也進一步分享，美國6月對伊拉克發動突襲行動的例子，指出這正是AI戰力的具體展現，「從作戰計畫擬定、情報收集到執行攻擊，這次籌備只花了一週，美軍完成精準打擊任務，從頭到尾沒人知道，」歐陽渭棠指出，這種快速精準的軍事行動，是AI能力與國防結合的成果，也是主權AI概念興起的關鍵。

最後，歐陽渭棠強調，AI這條船仍在前行且不會停止，台灣正是在這艘船上的重要夥伴，「台灣就在這條船上，而且是不可或缺的，」他表示，這樣的角色不僅來自台廠本身的實力，更來自全球對AI供應鏈韌性與效率的依賴。

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