SK海力士啟動美國上市募資43兆韓元，AI熱潮推動全球第二大股票發行案

南韓記憶體大廠SK海力士SK Hynix(000660-KR)周一正式啟動美國存託憑證（ADR）上市計畫，擬募資43兆韓元（約280.7億美元），成為近年全球規模最大的股票發行案之一。市場消息指出，多家機構投資人已表達最高合計70億美元的認購意向，顯示AI投資熱潮持續吸引全球資金流入半導體產業。

根據監管文件，SK海力士將發行1,779萬股新股，每10股ADR代表1股普通股，以7月3日首爾收盤價為基準，參考價格為每股ADR 242,500韓元。最終發行價格預計於美國東岸時間7月9日、台灣時間7月10日凌晨公布，並於美國東岸時間7月10日、台灣時間7月10日晚間在那斯達克開始交易。

此次發行獲得多家國際投資機構支持，包括Baillie Gifford Overseas、Coatue Management管理基金及Situational Awareness Partners，三家機構合計表達最高70億美元的認購意向。

此次海外募資也反映亞洲半導體企業正積極把握AI投資熱潮。除SK海力士外，台灣的欣興電子(3037-TW)近期也正推動海外存託憑證（GDR）發行，預計募資約14億美元。

儘管SK海力士股價周一下跌3.4%，收在2,343,000韓元，但受惠AI需求帶動，今年以來股價仍大漲約260%，遠優於南韓KOSPI指數同期表現。

市場人士指出，近期記憶體類股波動加劇，主要反映投資人開始關注AI帶動的記憶體超級循環是否能持續。不過，多數機構仍看好產業中長期前景。

Thornburg Investment Management投資組合經理Di Zhou表示，目前三星電子Samsung Electronics(005930-KR)、SK海力士與美光Micron Technology(MU-US)三大記憶體供應商仍共同受惠AI需求推升的「記憶體超級循環」。她認為，美國ADR上市將有助於SK海力士擴大全球投資人基礎，並縮小與美光之間的估值差距。

Petra Capital Management合夥人Albert Yong也指出，雖然近期市場波動較大，但預期投資人對SK海力士股票的需求仍將維持強勁。

此次募得資金將主要投入南韓新晶圓廠建設，並採購先進半導體設備，包括荷蘭設備大廠艾司摩爾ASML(ASML-US)生產的極紫外光（EUV）曝光設備，以擴充高頻寬記憶體（HBM）產能，滿足AI晶片市場需求。

另一方面，南韓政府上周宣布總規模5760億美元的半導體與AI產業投資計畫，SK海力士與三星電子將成為核心企業。南韓總統李在明6日也要求相關部會加快土地取得、電力及用水等基礎建設進度，以避免行政延誤影響南韓在先進半導體產業的全球競爭力。

市場也關注，SK海力士完成ADR上市後，預料將納入費城半導體指數（Philadelphia Semiconductor Index），可望吸引更多被動式資金配置，進一步提升股票流動性與國際能見度。

不過，也有部分分析師提醒，隨著記憶體價格持續走高，可能增加AI基礎設施、智慧型手機及個人電腦的成本壓力。渣打銀行策略分析師Sundeep Gantori認為，目前記憶體景氣循環已由初升段進入中期階段，未來市場將更加關注需求是否足以支撐價格與資本支出持續擴張。

展望後市，SK海力士此次赴美上市不僅有助於拓展全球資本市場布局，也將成為觀察國際資金對AI半導體產業信心的重要指標。後續除了募資成果與ADR上市後的市場表現外，高頻寬記憶體需求是否延續、全球AI資本支出能否維持高檔，以及南韓半導體投資計畫的落實進度，都將左右公司下一階段成長動能。