中磊(5388)備貨水準創新高，四大新品齊發，DOCSIS 4.0最受關注

網通廠中磊(5388-TW)2026年下半年營運展望逐漸明朗。不同於過去仰賴單一產品循環，本波成長動能來自DOCSIS 4.0、WiFi 7、10G PON與5G FWA四大新產品同步放量，加上公司持續提高DRAM、Flash等關鍵零組件備貨，反映客戶訂單能見度提升，也使市場重新關注新一輪寬頻設備升級週期的持續性。

中磊持續增加半導體零組件採購，包括DRAM與Flash等，配合2026年下半年多項新品密集上市，預期營收與獲利將重回成長軌道。根據優分析統計，目前分析師平均預估2026年營收可達778億元，年增率44%，每股盈餘7.05元，較2025年的4.04元顯著復甦。

其中，新產品中以DOCSIS 4.0 Cable Modem最受市場關注。北美有線電視營運商為提升網路速度、因應10G PON競爭，正加快DOCSIS 4.0網路建設，隨著前端放大器完成部署，Cable Modem已開始進入放量出貨階段。

根據 Dell'Oro Group 最新數據，2026年第一季全球 Broadband Access Equipment 市場營收達 4.4 billion 美元，較去年同期年增率2%。市場回溫主要受惠於美國有線電視業者重啟網路升級投資。由於業者在2025年普遍延後 Distributed Access Architecture（DAA）設備採購，等待整合 Unified DOCSIS 4.0 晶片組的新一代平台上市，隨著相關平台正式推出，業者隨即恢復資本支出，帶動 DAA 設備需求快速回升。

Dell'Oro Group 表示，美國有線電視業者目前已進入資本支出高度集中的投資週期，推動2026年第一季 DAA 設備支出較去年同期年增率40%，反映業者正加速推進 DOCSIS 4.0 網路升級。

北美市場占中磊營收近七成，主要客戶又以美國有線電視業者為主。隨著當地業者重啟網路升級與設備投資，成為中磊今年需求復甦的最大底氣。

企業網路則迎來WiFi 7升級需求。

除了有線寬頻升級外，企業網路設備也迎來換機潮。隨著AI應用普及，企業內部資料傳輸量快速增加，帶動品牌客戶加速導入WiFi 7無線基地台（Access Point），以提升網路速度與傳輸效率。同時，電信商持續升級10G PON光纖網路，新一代終端設備全面搭載WiFi 7，帶動產品單價提升；北美電信商則積極推廣5G固定無線接取（5G FWA）服務，並將應用從家庭市場延伸至企業市場，推動相關設備出貨成長，形成另一波成長來源。

Dell'Oro也指出，美國網路服務業者（ISP）正加快採購支援高速寬頻的WiFi 7路由器與家用網路閘道器（Residential Gateway），帶動家用WiFi 7路由器出貨年增率達73%。另一方面，全球光纖寬頻建設持續推進，目前仍以10G PON為主要升級方向，而更高速的50G PON已在中國完成超過150個試點專案，全球光纖接取設備（PON OLT）出貨也維持年增率6%，顯示全球寬頻基礎建設仍處於持續升級階段。

不過，這一波產品升級恰逢DRAM等記憶體零組件價格大幅上漲，雖然中磊提前備妥關鍵零組件，有助降低供料風險，但成本壓力仍難以完全消化，新品放量未必能同步推升毛利率，也壓縮了此次升級周期原本可望帶來的毛利率擴張空間。

市場目前預估2026年毛利率將降至13.19%，低於2025年的15.69%。然而，在出貨規模放大及費用率下降帶動下，營業利益率仍可望改善，推動獲利維持雙位數成長。