歐元區製造業八月重返擴張，PMI創三年新高

元區製造業景氣在2025年8月出現翻轉跡象。根據HCOB最新調查，歐元區製造業採購經理人指數（PMI）攀升至50.7，不僅高於7月的49.8，更突破榮枯線50，創下逾三年新高，為2022年初以來首次重返擴張區間，反映國內需求與產出回升，帶動市場對未來生產的樂觀情緒。

數據顯示，希臘（54.5）與西班牙（54.3）表現領先，法國與義大利也出現微幅擴張，兩國皆從50以下回升至50.4。歐元區最大經濟體德國的製造業則釋放正面訊號，HCOB最終PMI由7月的49.1升至8月的49.8，雖仍低於榮枯線，但為2022年中以來最高水準。這波回升主要來自新訂單與產出雙雙成長，其中新訂單已連續三個月增加，顯示需求正在逐步修復。

然而，德國製造業仍存在結構性壓力。調查指出，出口銷售在8月出現五個月來首度下滑，且製造商持續縮減人力，裁員速度較7月加快。德國勞工局最新數據顯示，失業人口突破300萬大關，為十年來首見，反映過去兩年經濟持續衰退對勞動市場的拖累。

漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia分析，德國製造業能在挑戰重重下仍擴大產出，展現一定韌性，但也點出該國正面臨多重壓力，包括與美國貿易關係的不確定性、中國加劇的競爭，以及歐元升值對國際競爭力的侵蝕。

雖然製造商對未來12個月維持樂觀展望，但歐元區整體經濟信心在8月依然偏弱。歐洲央行（ECB）7月已將基準利率維持在2%，外界預期9月將延續觀望，若美國關稅持續擴大衝擊，秋季不排除再度討論降息可能。