智原(3035)法說會重點整理：Q1財務表現與未來展望
《營收飆漲追蹤器》APP，秒速接收你關注的公司營收資訊，潛力股一次掌握
手機點我下載👉https://www.cmoney.tw/r/135/3crzo3
2025年第一季財務表現
創紀錄的營收成長
智原第一季合併營收達74.38億元，季增151.9%、年增188.4%，創下單季歷史新高。這樣的跳躍式成長主要受惠於先進封裝量產業務的強勁挹注，使得營收大幅超越去年上半年的合併營收水準。
獲利與毛利率表現
雖然營收大幅成長，但第一季毛利率僅為20.3%，明顯低於去年第四季的42.8%，創下歷史新低。毛利率下滑主要是因為先進封裝產品為帶料銷售，產品毛利率較低。
儘管毛利率下滑，但由於營收大幅增加，公司稅後淨利仍達3.46億元，季增46.6%、年增23.5%，每股盈餘(EPS)為1.33元，創下近六季新高。
產品組合分析
從產品別來看，量產(MP)及委託設計(NRE)的營收較上季顯著增加，而矽智財(IP)收入雖較上季略減，但全年成長態勢不變。
矽智財(IP)：營收4.0億元，季減8%、年增23%
委託設計(NRE)：營收4.5億元，季增38%、年減28%
量產(MP)：營收65.8億元，季增201%、年增306%，在先進封裝業務帶動下大幅增加，創下單季新高
第二季展望與全年預測
第二季營運預期
智原預期第二季營收將較第一季減少約30%，主要是因為先進封裝相關業績減少。不過，隨著產品組合轉佳，毛利率有望回升至27%-30%區間。
在各產品線表現方面：
矽智財(IP)：營收將持平
委託設計(NRE)：在先進製程業務開始認列下，營收可望較第一季成長，並挑戰單季新高
量產(MP)：由於先進封裝案件量產需求減少，營收預計下滑
2025年全年展望
智原對2025年全年展望保持樂觀，預計上半年營收就可望超越去年全年的110.64億元。智原總經理王國雍表示，今年全年營收有望超過200億元，較去年大幅成長8成，整體營運規模將更上一層樓。
技術發展與業務擴展
先進製程與先進封裝的突破
第一季對智原來說是多項突破的季度，除了營收大幅成長外，先進製程及先進封裝的新接案數量也創下單季新高。第一季共有3件FinFET製程訂單與3件先進封裝專案，客戶橫跨歐洲、日本、中國及亞洲其他地區，有助於分散地緣風險。
新業務發展：封測服務
智原在封裝業務上又跨出了新的一步，推出了全新的「封測服務」，以滿足異質封裝市場的廣泛需求。這項封測服務擁有長價值鏈且進入障礙高，成功的關鍵在於完善的管理能力，能夠統籌晶片設計、品質管理、先進封裝技術等多個面向。
作為少數能提供完整封測技術服務的ASIC廠商，智原與晶圓廠、記憶體廠及封裝廠密切合作，提供先進封裝的一站式服務，尤其在3D封裝領域，智原能協助客戶取得僅晶圓廠可提供的技術支援，進一步提升公司的獨特性和接案優勢。
市場需求展望
智原強調，市場對先進封裝需求熱絡，目前仍有10多個案件洽談中。同時，在AI領域的營收預期將有顯著成長，根據先前的法說會資訊，智原預計2025年AI營收將呈倍數成長，成為第一大應用。
市場風險與應對策略
關稅議題評估
針對外界關注的關稅議題，王國雍指出，智原美國客戶與非美國客戶去年約占營收5-10%，主要市場以中國為主，約達30-40%，主要以智慧電錶及網通等中國內需為主。
由於智原的業務屬於特殊規格業務，關稅對消費層面影響大，但對應用面影響較小，在美國以外的AI需求依然強勁。
公司因應策略
面對外部環境的劇烈變化，智原採取「變中求穩」的策略，嚴控成本，並積極開拓中國以外的市場。同時保持多元市場及服務模式，積極對外拓展新業務及夥伴關係，以期在關稅風暴中維持穩定。
結論
智原2025年第一季在先進封裝業務的帶動下，營收創下歷史新高，雖然毛利率受到產品組合變化的影響而下滑，但整體獲利仍有顯著成長。第二季雖預期營收將有所下降，但毛利率將回升，全年業績有望大幅超越去年水準。
隨著公司在先進製程、先進封裝和新興封測服務上的持續投入與布局，加上對市場風險的審慎評估與應對策略，智原在2025年有望持續保持成長動能，並進一步擴大其在ASIC設計服務市場的競爭優勢。
《營收飆漲追蹤器》APP：你關注的公司營收第一時間通知！
一般我們在券商軟體上觀看營收時，都需要各別點到個股頁內找到營收的頁籤進去才能查看，並且通常各家公司的營收公布時間不一樣，不知道公司什麼時候公布營收，在操作上相當繁瑣。那麼在營收飆漲追蹤器APP內則是將所有公司的營收統整成清單方便觀看，你的自選股是否已經公布營收就一覽無遺，並且只要你的自選股中有公司公布營收，就會第一時間透過推播通知你，相當方便。 此外這個月哪些公司營收創新高、營運成長、衰退也能快速觀看，對注重基本面的投資人來說是相當好用的工具，完全無廣告！馬上下載來使用吧！ 手機點擊連結下載👉https://www.cmoney.tw/r/135/3crzo3
在營收快訊頁中只要公司公布營收就會立即更新，每日快速接收營收資訊；也能一次觀看營收創新高以及高成長的公司，把握短線飆漲機會。
在個股頁中將歷史營收以可視化圖表呈現，公司營運成長或衰退一秒就看懂；並且有市場上少有的市營比河流圖，幫你判斷目前股價相對營收的位階是高還是低，把握逢低布局的機會，另外還有CMoney團隊獨家營收預估資訊，幫助參考公司營運展望，押寶營收營收成長股！
-
（圖：營收飆漲追蹤器、筆者整理/責任編輯：Tim）
-
＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。