凱基金(2883) 股價新高，外資愛到5天買超10.5萬張！法說親揭獲利創高，楊文鈞：明年股利絕對「不掉隊」

林韋伶

圖片 凱基金提供 提供

凱基金(2883)週一(8/31)舉行法說會，上半年交出亮眼成績單，稅後淨利加上OCI股票處分利益合計達678億元，創金控歷史同期最高紀錄。對於法人提問股利的發放原則，凱基金控總經理楊文鈞定調：「我們絕對不會掉隊」。 凱基金周一股價收在33.85元，上漲1.1元或3.36%，創改名後新高價，外資已經連5天買超高達10.5萬張，顯見對凱基金表現相當有信心。

凱基金表示，受惠於旗下子公司獲利爆發的強勁動能，集團營運表現亮眼。上半年稅後淨利達新台幣284.4億元，每股盈餘1.64元；稅後獲利加計上半年凱基人壽的實現股票處分利益，合計對保留盈餘貢獻677.8億元，再創歷史同期新高。相較於今年1月1日普通股每股淨值為18.6元，今年6月底每股淨值已增加至26.71元。

其中，凱基人壽在保單銷售和投資績效都有卓越表現，凱基銀行獲利達雙位數成長，凱基證券獲利年增率更高達383%。凱基金表示，將以穩健股利政策、優化財務結構及深化ONE KGI策略為三大主軸，持續提升營運效能，打造多元成長引擎。

獲利機制雙支撐 人壽上繳比例樂觀

針對股利資金來源的自我調節機制，楊文鈞梳理子公司的上繳原則，在銀行與證券的營運上繳「還是以70％為原則」，至於外界高度關注的凱基人壽，楊文鈞指出，受惠於上半年淨值增加1300億元，目前在接軌時間表上已大幅超越原有規劃，因此對於今年人壽上繳金控的百分比相對樂觀，並預期「會比去年應該有顯著的成長」。

楊文鈞點出，台灣買金融業股票的投資人，不論是ETF或存股族，股利發放都是他們最重視的問題，管理層非常清楚這是自身責任。

為了確保股利不縮水，若未來子公司業務發展有資金需求而必須增資，金控端設下嚴格門檻：除非資金有立刻投入運用的機會。此外，凱基金更嚴格要求不能影響EPS，且「不能影響到次年的現金股利發放」，換言之，任何籌資行為若會動搖投資人次年的現金股息，就不符合金控的財務標準。

財務槓桿改善 保留餘裕回應市場

另一方面，凱基金控整體的雙重槓桿比率（double leverage ratio）與前幾年相比已有顯著改善，這也意味著金控在財務彈性上有比較多的調節空間。楊文鈞強調，未來評估配息時，會一併將同業水準與當時股價的殖利率納入考量，甚至在必要時運用金控端的財務彈性來處理，承諾股利發放「不掉隊」。

在人壽的部分，儘管最終上繳額度仍以主管機關決定為準，楊文鈞不願在現階段隨意喊出一個發放比例來製造「宣示效益」，但他重申管理層將維持極度透明的原則，隨著獲利基底確立與財務空間釋放，凱基對穩定未來的股利政策已備妥實質的營運底氣。

凱基金併購重點仍在銀行 楊文鈞親揭擴張底層邏輯

近年凱基金旗下人壽與證券板塊表現亮眼，成為推升整體獲利的重要引擎。然而，在各界關注未來版圖將如何擴張時，楊文鈞給出明確定調，直言：「我們永遠在評估任何有可能的機會，但重點主要放在銀行端」。

楊文鈞點出了金融業長期經營的底層核心指標，也就是客戶日常的接觸頻率，他生動地比喻：「如果你形容金控是棵大樹的話，我覺得銀行就是它的根」。

他進一步分析，雖然保險與證券當前能帶來豐碩獲利，但以客戶黏著度來看，銀行具備「與客戶有最直接且全面性的接觸」，楊文鈞舉例說明：「我們沒有一個客戶可以每天買一張保單，但他可以每天去一次銀行」。這也意味著，他不僅在乎單一子公司的獲利有多高，更重要的是底層通路黏著度有沒有穩固。

在談到具體該如何落實銀行通路發展時，楊文鈞表示，團隊對於銀行通路方面仍在積極努力，除了持續尋找市場上潛在的併購機會外，不管是申請新的分行或善用金融技術，凱基金都會繼續投入。

投資型商品大豐收 凱基人壽上半年稅後淨利達92億元

凱基人壽2026年上半年稅後淨利達92億元，若加計實現股票處分利益390.4億元，合計對保留盈餘貢獻達482.5億元。在多元通路均衡發展及資本市場熱絡帶動下，截至6月底，初年度保費收入合計600億元，年增63%，其中，投資型商品年增379%。

投資方面，凱基人壽掌握市場契機，適時實現資本利得，上半年的年化投資報酬率達6.69%，反映優異的資產配置與投資成果。截至今年6月底，保險合約服務邊際（CSM）餘額達2436億元，受新契約業務挹注穩步增長，為未來獲利提供穩固支撐。

凱基銀行2026年上半年稅後淨利42.8億元，年增 27%，其中財富管理手續費年增30%，連續三年成長逾20%，年化股東權益報酬率提升至11.1%。個金業務方面，透過證券交割戶移轉、收付處增加及銀行數位投放，個金存款新戶年增67%。

存款結構持續優化，全行活期存款比重達45%，個人金融活存比亦提高至61%，有助降低資金成本。截至6月底，亞資專區客戶數已突破450戶，資產管理規模逾310億元，專區績效排名第六；此外，香港分行已申請財富管理及私人銀行業務執照，積極拓展跨境財富管理與高資產客群商機。

台股交投熱絡助攻 凱基證股東權益報酬率達48.1%

凱基證券2026年上半年稅後淨利179.4億元，較去年同期大幅成長383%，年化股東權益報酬率達48.1%，表現優於同業。

今年上半年台股交投熱絡、價量齊揚，台股指數續創新高，股權承銷主辦案件總金額達477億元，市占率41%，穩居業界第一，帶動承銷手續費收入創下歷史新高；經紀業務市占率亦穩居市場第二。財富管理業務方面，營收年增61%，資產管理規模達4144億元，年增39%，業務規模穩健擴張。

凱基投信2026年上半年公募基金管理資產規模達5187億元，業界排名第九。因應投資人多元理財需求，推出全台首檔不配息再投入的被動式及主動式台股ETF，包括凱基台灣TOP 50（009816）及凱基台灣主動式（00407A）獲得投資人熱烈支持，整體基金規模及受益人次均大幅成長。

中華開發資本2026年上半年稅後淨利7.5億元，整體投資部位評價5.6%，其中上市櫃投資部位評價成長16.4%，表現優於主要國際市場指數。截至今年6月底，資產管理規模達621億元，多項新基金持續推進，聚焦健康醫療、智慧製造、能源轉型及創新科技等領域，在途基金規模合計逾100億元。

此外，以移動及工業創新相關Physical AI領域為投資主軸的CDIB AI Industrial and Mobility Fund已完成首輪關帳，承諾投資金額達1,860萬美元；並獲選為國科會「智慧機器人投資實施方案委託投資管理計畫」搭配投資人，展現創新產業投資的專業實力。

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