鋼鐵｜鐵礦石價格創近一週新高，但下游鋼價卻跌？

2025年6月23日(優分析產業數據中心)

今日大連與新加坡鐵礦石期貨同步上漲，其中大連商品交易所（DCE）的九個月鐵礦石合約盤中最高觸及709.5元人民幣，創下自6月13日以來的高點，終場收報706元人民幣，漲幅0.5%。新加坡交易所（SGX）七個月鐵礦石合約亦上漲0.36%，至每公噸93.85美元。短期價格上揚主因在於中國鋼廠生產維持穩定，使原料端短線需求仍具支撐力。

結構分歧加劇，鋼市上熱下冷

支撐鐵礦行情的關鍵在於上游高爐產線尚未減產。截至6月20日，中國全國每日平均熱金屬產量達242.2萬公噸，週增0.24%。這反映高爐煉鐵活動仍活躍，持續拉動鐵礦石需求。

但另一方面，電弧爐鋼廠開工率則出現下滑，週跌2.2%，降至54.5%，為三個月低點。這顯示部分鋼廠面對持續虧損選擇減產，也透露出鋼價回落對煉鋼意願的壓抑效應。

終端需求方面，建築鋼材銷量亦開始減弱。Galaxy Futures 表示，春季施工高峰已結束，南方進入梅雨季，建築活動轉淡，導致鋼材拉貨動能下滑。整體而言，雖然高爐運作仍撐住鐵礦石價格，但中下游需求遲遲未見起色，讓市場對行情持續性產生疑慮。

除了產業內部結構分化，外部壓力也限制鐵礦石反彈空間。6月23日美元指數走強（+0.12%），使以美元計價的鐵礦對其他貨幣持有者變得更昂貴，降低買盤動能。

原料上漲、鋼價承壓

雖然鐵礦石走勢偏強，但下游鋼材市場表現分化。6月23日，上海期貨交易所（SHFE）中，多數鋼材指標下跌：

🔸 熱軋鋼卷（HRC）下跌0.16%

🔸 線材（Wire Rod）下跌0.33%

🔸 螺紋鋼（Rebar）則持平未動

大連商品交易所的不鏽鋼期貨一度觸及近四年新低（12,370元人民幣），收盤報12,390元人民幣，日跌1.16%。其他原料報價：焦煤上漲1.25%、焦炭則小幅回落0.22%。

Mysteel Global 指出，大型鋼廠新一輪降價，加劇市場觀望氛圍，導致鋼價難以企穩。顯示上游價格因高爐運作尚穩而堅挺，下游成品端則受制於需求疲弱與利潤壓縮。總體來看，短期內高爐穩定生產對鐵礦石價格仍構成支撐，但隨著建築淡季效應放大、鋼價與電爐開工續跌，市場氛圍可能迅速轉弱，行情延續力仍存不確定性。