必和必拓(BHP)鐵礦產量創新高　對中談判拉鋸、部分售價承壓

全球礦業龍頭必和必拓（BHP）公布上半年鐵礦石產量創下新高，但同時坦言，在與中國洽談 2026 年度供貨合約期間，部分銷售價格已出現讓步，反映中國買方議價力升高的現實。

BHP 指出，目前正與中國國家級鐵礦採購平台「中國礦產資源集團（CMRG）」進行年度合約談判。公司表示，談判期間透過調整產品去化與銷售通路配置，以維持營運彈性與產能效率，但「已對實現價格造成一定影響」，罕見對外承認價格壓力。

市場消息指出，自去年 9 月起，CMRG 已要求部分中國鋼廠與貿易商暫停採購特定 BHP 鐵礦產品，作為爭取更有利條件的談判手段。RBC 分析師指出，這類限制可能壓縮現貨供給，反而支撐指標鐵礦價格，有助抵銷 BHP 承受的折價壓力。

營運面方面，BHP 西澳鐵礦上半年產量達 1.466 億噸，年增 1%，創歷史新高；去年第四季單季產量 7,630 萬噸，亦優於市場預期。公司維持全年鐵礦產量預測不變，介於 2.84 億至 2.96 億噸，並指出強勁的上半年表現，有助因應季節性氣候風險。

不過，投資人亦關注資本支出風險。BHP 同時調高加拿大 Jansen 鉀肥一期項目投資金額至 84 億美元，較去年估計增加約 20%，主因在於施工工時與材料需求高於原先規劃。該項目初始核准投資僅 57 億美元，成本膨脹引發市場對大型礦業投資回收風險的關切。

在其他金屬方面，BHP 上調今年銅產量預測下緣，反映旗下銅礦營運表現穩健；煉焦煤產量展望則維持不變，但因地質問題，實際產出恐落在區間下緣。

受礦業類股整體走弱影響，BHP 股價週二下跌約 2%。公司預計於 2 月 17 日公布上半年財報，屆時市場將進一步檢視中國需求、價格談判進展與資本支出紀律。