中東火藥庫炸了！伊朗掐住全球能源咽喉，這場戰爭會不會重演石油危機？

中東局勢急遽升溫，就在伊朗的軍事反擊開始殃及周遭鄰國後，外界關注這個被逼到牆角的政權還會做出哪些驚人之舉，尤其位於伊朗南部的荷莫茲海峽身為運輸全球能源咽喉要道，一旦封閉恐將嚴重衝擊經濟，甚至重演當年的石油危機。

市場普遍認為，伊朗不至於搬石頭砸自己的腳，真的封鎖這條戰略航道，但目前取道於此的航運量比起往常大幅下降，實際上已經陷入停滯，主要是航運業者因應保險公司警告將取消保單並提高保費的規避風險之舉。

油價再次衝破100美元？

摩根大通分析師指出，如果荷莫茲海峽因為地區衝突而完全關閉，中東產油國可能只能維持生產「不超過25天」，若超過這個時間點，儲存能力的限制將迫使強制停產。

摩根大通估計，包括伊拉克、科威特、卡達、阿曼和伊朗等7個海灣產油國擁有約3.43億桶的可用陸上原油儲存能力，相當於可儲存22天的滯留產量。海上的額外儲存選項可以提供進一步的緩衝，海灣地區約有60艘空油輪可吸收約5000萬桶石油，可讓營運時間延長3～4天。

高盛指出，原油價格的即時風險溢價約為每桶18美元，這與該集團對於荷莫茲海峽油輪運輸全面暫停六週影響的估計相符，相當於市場定價全球在持續一年的供應每天中斷230萬桶。

高盛提到，荷莫茲海峽中斷對於柴油、航煤和石腦油市場也可能非常嚴重。去年，全球約9%的每日柴油供應和約18%的航煤經此而行。但高盛也強調，歷史表明由地緣政治衝擊或暫時供應中斷引發的漲勢可能只是短期影響。

花旗集團將短期布蘭特油價預測上調至每桶85美元。由於能源基礎設施持續面臨風險以及荷莫茲海峽運輸中斷，本週全球基準油價將落在每桶80～90美元。

花旗示警，如果地區石油基礎設施遭到攻擊，油價可能升至每桶120美元，這種情況發生的機率為20%。

石油危機難重演

彭博社觀點專欄能源和大宗商品作家Javier Blas撰文指出，若從全球供需的廣角來看，目前供應仍屬充足，還未出現能源設施被系統性摧毀或油輪航線全面中斷的情況，因此重演全面性石油衝擊的機率並不高。

他認為，真正的關鍵在於伊朗是否「將石油武器化」，儘管德黑蘭政權仍握有攻擊油田、煉油廠與封鎖荷莫茲海峽的能力，但目前海峽尚未正式關閉，航運減少多屬業者安全考量下的自發性暫停，這條承載全球約20%石油運輸的咽喉要道，將決定衝擊是短暫震盪還是供應危機。

即使是最看漲油價的交易員，也還在談論可能達到每桶100美元，仍然遠低於2022年俄烏戰爭後的每桶139美元，以及2008年創紀錄的每桶147.50美元。

Blas指出，相較於1970年代或2008年，全球經濟緩衝墊更厚，美國頁岩油革命提升了供應彈性，亞洲與西方國家握有戰略儲備，近期波斯灣出口量也在衝突爆發前增加，金融市場其實也早有準備。

過去一年，油市的多頭部位處於高檔，交易員對地緣風險更為敏感；OPEC+也已預告增產，部分產油國具備繞過海峽的替代管道。整體而言，這場戰火不太可能引發石油危機、通膨失控與全球衰退。　

他說，全球主要石油看漲者之一位於克里姆林宮，俄羅斯總統普丁將因為油價上漲，市場對其受制裁的原油需求增加而受益。或許更重要的是，俄羅斯可能會發現更容易在黑市上出售庫存的數百萬桶石油，「如果白宮睜一隻眼閉一隻眼，印度可能會購買。對於任何試圖對抗普丁的人來說，這絕非理想局面，但這將緩解與荷莫茲海峽相關的任何全球原油短缺。」

美國還未考慮釋放戰略石油儲備

與此同時，美國戰略石油儲備（SPR）也是市場關注的焦點。一名美國能源部官員向《金融時報》表示，目前「完全沒有相關討論」，可能反映美方評估攻擊伊朗後激發的油價漲幅相對有限。

美國戰略石油儲備約持有4.15億桶，是在危急時刻協助穩定國際市場的重要工具，例如2022年俄烏戰爭爆發後推升油價飆漲，美國釋放其中一部分穩定油價。

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