傳統車用PCB廠蛻變中！燿華(2367)低軌衛星╳AI伺服器╳泰國廠三箭齊發
圖片來源：Gemini 製圖
燿華(2367)這一波強勢，市場買的不是2025年財報，而是2025年谷底過後的轉機故事。2025年全年EPS僅0.68元，遠低於2024年的2.36元，Q4毛利率8.85%更遠低於前一年同期的18.25%，代表傳統業務仍在承壓；但2026年一切都要重算——公司在12月法說會明確表態「2026年營運可望逐季成長」，泰國新廠已正式開幕並以低軌衛星與美系AI伺服器板為主力客群，加上台灣廠主攻AI與資通訊、南通廠主攻車用板的三廠明確分工，讓市場開始搶先把「製造佈局升級後的新燿華」定價入股價。 4月9日股價盤中最高衝上81.2元、4月13日收74元，在高檔震盪整理中靜待題材兌現。
理周投研部指出，燿華目前最大的題材主軸是三廠地理分工的完整落地。台灣廠聚焦高頻高速AI板、南通二期廠已建置完成並導入設備主攻車用、泰國廠則鎖定低軌衛星與客戶指定東南亞生產的AI伺服器產品，三條線同步推進，且公司官網明確將軟硬結合板列為重點技術，應用涵蓋AR/VR穿戴裝置、AI伺服器與高階醫療設備。 TrendForce估計2026年全球AI伺服器出貨量年增28%以上，且PCB等關鍵零組件長交期可能成為供應鏈瓶頸，對具備非中國產能的燿華而言，China+1浪潮是明確的中期順風。
法人表示，低軌衛星題材更具長線持續性。市場調研資料指出全球LEO市場規模將從2025年的118億美元成長至2030年超過206億美元，年複合成長率11.9%，而燿華管理層在法說會預估泰國廠Q2後訂單將逐步增加、下半年有望恢復正常水準，2026年營收逐季改善的路徑已有官方背書。 值得注意的是，2026年Q1累計營收38.98億元雖仍年減10.13%，但1月年增5.54%、3月月增11.21%，顯示止穩訊號已逐步出現。
理周投研部表示：操作上，74元至73.5元為第一道即時支撐，71至72元對應主升段起漲帶為波段關鍵防守位，一旦守穩並重新站回77.5元，即可再度挑戰前波大量高點81.2元；若短線跌破71至72元區間，則需降低操作力度靜待再確認。
ChatGPT輔助解析：
燿華是標準的「轉機股被提前定價」型態，不是業績股在大漲。中線是否成立，取決於三個驗證節點：
- 泰國廠Q2是否真的接單放量。
- Q2至Q3的月營收能否由年減轉為年增。
- 毛利率能否隨稼動率提升，從現在的個位數逐步回到雙位數。
今年以來法人累計買超14,901張代表中期仍是多方，但近兩日外資大幅調節、融資餘額升至37,794張、曾被列入處置與注意股，籌碼屬於題材股高波動型態，短線操作宜等量縮回測守穩後再逢低分批，避免追在高乖離區。
圖片來源：CMoney 燿華(2367) K線圖
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