台幣升值衝擊重　美律(2439)第二季獲利幾乎歸零　全年營收恐年減3%~5%低預期

台灣聲學大廠美律(2439-TW)2025年第二季財報出爐，受到新台幣升值重創，單季每股盈餘（EPS）僅0.01元，遠低於LSEG市場共識預估的1.97元，主因為匯損高達4.72億元，重擊獲利，推算單季EPS因匯損侵蝕約1.90元。由於美律營收100%來自美元計價，匯率變動對其營運造成極大壓力，不僅影響業外匯兌損益，亦連帶壓縮營收與毛利率，被市場視為台幣升值的最大受害者之一。

實際上，若從財報數據分析，美律第二季營收為103.3億元，年增僅0.31%，表面上幾近持平，但若排除匯率影響，實質年增可達8%。不過在認列的營收相對變低的情況下，成本結構卻無法同步變動，導致毛利率被壓縮至11.71%，為自2022年以來單季最低。

展望下半年與全年營運，公司管理層預估2025年營收將微幅年減3%至5%，主因仍是新台幣升值拖累營收表現，這一展望也明顯低於法人圈普遍預期的年增4%。公司強調，已啟動多項成本優化與稼動率提升計畫，希望能在下半年將毛利率拉回12%以上。

為降低關稅與匯率帶來的風險，美律正加速產能多元化，目前中國廠約占總產能六成，非中國地區（越南與泰國）占比已提升至四成，預期2026年將進一步突破50%。其中，泰國第二廠預計於今年（2025年）第四季開始投產，將來會成為海外出貨主力之一。公司表示，未來將依據市場需求與關稅政策彈性調整產能布局，以確保供應鏈穩定性與成本效率。

整體而言，美律短期內面臨匯率逆風與外部成本壓力，不過在產能重組、新產品導入與客戶基礎擴大的帶動下，公司對2026年營運仍維持正向展望。隨著關稅議題逐步淡化，市場焦點也逐漸轉向全球終端需求是否回溫。