源傑科技明登興櫃，訂單已看到明年2月，2026年營運拚再創高峰

【財訊快報／記者何美如報導】聯鈞光電(3450)子公司源傑科技(7917)明(29)日將登興櫃，參考價為每股218元。總經理蔡高27日表示，未來真正影響AI產業重大發展的關鍵在於「光的連接」，這也是公司成立之初就聚焦的領域，目前出貨主力為400G產品，800G產品已有客戶進入少量突破性出貨，與1.6T產品正在進行大批量產前的驗證。展望2026年營運，蔡高說，2026年業績會更好。截至6月營收已經超過2024年一半以上，目前訂單已經看到明年2月，隨著800G、1.6T跟上，業績貢獻加大，2026年營運表現可望超越2024年再創高峰。過去AI產業的焦點在於各種處理單元，如PU、GPU或CPU等，蔡高說，未來真正影響AI產業重大發展的關鍵在於「光的連接」，而源傑科技的核心產品就在光模組（Optical Module）與主動式光纜（AOC），採取輕資產營運模式，專注研發設計與市場拓展，製造端則委由大股東聯鈞在台灣提供一條龍生產，強化供應鏈穩定與「台灣製造」優勢。市場布局方則聚焦美國雲端資料中心需求，鎖定五大天王，並在產品開發階段即與交換器廠緊密合作。
源傑成功打入大型雲端客戶供應鏈，大量出貨甲骨文（Oracle），帶動營運自2023年快速起飛，源傑在客戶的供應占比自2023年不到4%，提升至今年約40%，未來仍有成長空間。蔡高說，自己很自豪，累積數百萬顆模組，退貨率（RMA）低於5 PPM，且多數為客戶端安裝問題，顯示產品穩定度。
產品線方面，源傑聚焦高速傳輸，涵蓋100G、400G、800G至1.6T，目前仍以400G為主要營收與獲利來源；隨AI資料中心對頻寬需求快速提升，800G已開始小量出貨，1.6T同步驗證中，預期將接棒400G成為下一波成長動能。
2025年營收18.11億元，年減約一成，每股盈餘4.45元，蔡高指出，營收較2024年下滑，主要受關稅等外部因素影響，部分訂單遞延。不過，遞延訂單已逐步回流，截至6月營收已經超過2024年一半以上。目前訂單已經看到明年2月，他說，不敢說下半年產能全滿，但幾乎都滿了，加上800G與1.6T產品推進，2026年營運表現可望超越2024年再創高峰。

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