亞馬遜(AMZN) 2026 Q2財報法說：資本支出狂飆，台股AI伺服器迎超級大單
‼️ 截至發文時間，亞馬遜盤後上漲超過 9%
- 營收：2,006 億美元（YoY +20%）
- EPS：5.75 美元（含轉投資未實現收益）
- 淨利：626 億美元
- AWS 營業利益率：39.4%（較去年同期增加 6.4 個百分點）
亞馬遜這次繳出的成績單中，最震撼市場的不是正式突破兩千億美元的單季營收，而是管理層對未來的狂熱投資。公司直接宣布將全年資本支出從原本的兩千億美元，一口氣上調至兩千兩百億美元。這個舉動徹底打消了市場對於雲端巨頭縮減人工智慧投資的疑慮，也為硬體製造端注入一劑強心針。
■ 砸錢買未來的底氣，AI與自研晶片雙引擎爆發
亞馬遜敢於大幅調升資本支出，背後的底氣來自雲端業務 AWS 的強勁爆發力。AWS 本季營收達到 422 億美元，創下近十八個季度以來的最快增速，客戶未消化訂單更是衝上 4,960 億美元的歷史新高。這代表企業端對雲端運算的需求不僅沒有放緩，訂單能見度甚至已經拉長到一年以上。
執行長 Andy Jassy 在會議中釋出極度樂觀的訊號，明確點出人工智慧業務與自研晶片 Trainium 及 Graviton 的年化營收雙雙突破 250 億美元，並且維持三位數的狂飆成長。他坦言目前的產能根本無法滿足客戶需求，這種供不應求的盛況預計會一路延續到明年。同時他也點出記憶體成本正在顯著上升，這直接印證了高頻寬記憶體與伺服器零組件供需極度緊繃的現況。
■ 財測微幅不如預期？其實是時間差作祟
儘管資本支出與雲端業務表現亮眼，亞馬遜針對第三季給出的營收指引落在 1,970 億至 2,020 億美元之間，微幅低於市場預估的 2,041 億美元。這個數字在一開始確實引發了部分市場的擔憂情緒，但這並非終端消費需求出現衰退。
管理層對此給出明確解釋，主因是今年的年度促銷大檔 Prime Day 提前至第二季的六月份舉辦。這個時間點的挪動，大約對第三季造成了 400 個基點的營收逆風。只要把這個季節性與活動檔期的時間差因素排除，亞馬遜整體的電商與廣告業務依然維持著相當穩健的擴張步伐。
■ 兩千兩百億美元的資本支出，實為台灣供應鏈的超級大單
亞馬遜將大筆資金砸向資料中心與加速器，這兩千兩百億美元本質上就是台灣硬體供應鏈的超級大單。在最核心的晶片製造端，亞馬遜 Trainium 3 晶片採用 3 奈米製程與先進封裝，這讓台積電(2330) 成為自研晶片爆發下的最大贏家。同時龐大的晶片需求也讓全球最大 ABF 載板廠欣興(3037) 與稼動率滿載的南電(8046) 迎來強勁的訂單動能。
伺服器組裝與零組件同樣是這波擴張的重頭戲。身為 AWS 資料中心主力供應商的廣達(2382) 與拿下特定應用晶片伺服器關鍵份額的鴻海(2317)，將直接吃下基礎建設擴張的紅利。專注於 Trainium 平台的緯穎(6669) 與伺服器大廠英業達(2356) 也都在這波浪潮中搶下重要席次。
隨著伺服器功耗不斷攀升，散熱與電源管理成為不可或缺的關鍵技術。奇鋐(3017) 的液冷板模組產能正大幅擴充，雙鴻(3324) 與建準(2421) 也都切入相關散熱設計與風扇供應鏈。在電源管理方面，台達電(2308) 與光寶科(2301) 身為主要電源供應商，將伴隨高功率電源機櫃的放量迎來顯著的營收成長。
■ 盤面該如何驗證與後續觀察指標
從亞馬遜的財報可以看出，雲端巨頭對於基礎建設的軍備競賽還在加速，資本支出上修就是最真實的市場訊號。接下來盤面需要驗證的重點，在於台灣相關供應鏈的月營收是否開始反映這些伺服器與零組件的拉貨動能。只要晶片端與伺服器組裝端的出貨維持強勁，散熱與電源等周邊零組件的業績就會跟著水漲船高。
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總結
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