【半導體】德儀 2025Q4 電話會議：資料中心營收大增，車用及工業復甦確立
重點整理
德州儀器於 2026 年 1 月 27 日發布 2025 會計年度第四季財報，以下為 M平方整理的重點：
營運成績單：2025Q4 營收為 44.23 億美元，年增率 10%（前 14%），季減 7% 。毛利率為 56%（前 57.4%）。稀釋 EPS 為 1.27 元（前 1.48 元），包含 6 美分的一次性非現金減損與稅務影響。類比部門營收 36.15 億美元，年增 14%（前 16%）；嵌入式處理營收 6.62 億美元，年增 8%（前 9%）。
未來財測指引：預估 2026Q1 營收介於 43.2 ~ 46.8 億美元，稀釋 EPS 為 1.22 元至 1.48 元，均優於市場預期。管理層表示，此次指引展現出優於季節性（過去十五年來最強的首季展望）的動能，主要受惠於訂單量（Bookings）與待出貨訂單（Backlog）的持續增強。
營運健康狀況與前置時間：德儀存貨週轉天數為 222 天，較上季增加 7 天，存貨水位持穩於 48 億美元。管理層指出目前產品前置時間（Lead times）極具競爭力，平均低於 13 週。工廠產能利用率（Loadings）將根據需求靈活調整，雖然先前曾調降產能利用率，但現階段庫存資產有利於公司在市場回溫時快速反應客戶的隨到隨辦（Turns business）的訂單。
資本支出與稅務抵免：2026 年資本支出預期降至 20 億至 30 億美元（2025 年為 46 億美元），意味著大規模擴張期接近尾聲。受惠於政策支持，2026 年投資稅收抵免（ITC）比例提高至 35%，且公司仍有約 16 億美元的晶片法案直接補助資金待隨著建置達成後領取。
市場表現：TI 正式將「資料中心（Data Center）」從其他類別中獨立出來，成為與工業、車用並列的關鍵終端市場，資料中心表現最為強勁，Q4 營收年增率達 70%，連續 7 個季度成長，營收貢獻已達 4.5 億美元。工業市場 Q4 年增 18%，但仍比 2022 年的高點低約 25%，車用業務 Q4 *高個位數成長」但季減，主要增長動能仍落在中國。研發進度方面，Sherman 新廠量產速度超前且具備高良率；Lehigh 廠已完成 65 奈米技術轉換，目前正推進支援汽車雷達的 45 奈米製程，持續將原本委外代工的產能轉為內部生產。
區域市場與定價趨勢：中國市場 Q4 表現強勁，營收年增率達 16%，但管理層預期 2026Q1 受農曆新年影響，中國汽車市場將出現季節性下滑。定價方面，CEO Haviv Ilan 證實 2025 年產品平均價格下滑約 -2% ~ -3%，並預期 2026 年將維持相同的低個位數下滑趨勢。公司強調近期營收成長完全由銷量驅動，並非透過漲價獲取。
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