【全球】軟體股大逃殺，AI會成為軟體破壞者?
重點整理
2026 年初以來，全球的 重點軟體公司股價 走勢疲軟，包括 Unity -43% 、 AppLovin -37% 、直覺軟體 -29.2% 、 ServiceNow -24.7%， 且若觀察 S&P 500 Software & Services 指數 也下跌了 -14%，相比於 S&P 500 的 0.35% 明顯弱勢。
尤其最近幾個關鍵事件更導致了軟體股的集體賣壓，包括 Google 開放「 Project Genie 」實測、 Anthropic 推出 Claude Cowork 法律外掛功能（ Legal Plugin），強大的 AI 功能導致市場原先對「AI 是 SaaS 產業催化劑」的敘述，轉變為「破壞者」。
MM 研究員
先了解 Google 的「 Project Genie 」以及 Claude Cowork 法律外掛功能可以做甚麼：
Project Genie：可以直接用簡單的文字就生成出可實際互動和動態變化的 3D 虛擬世界，這也讓專注做遊戲引擎的 Unity 的股價出現崩跌。
Claude Cowork Legal Plugin：Cowork 是 Antropic 在年初時推出的「AI 自動化助理」，是將 AI 的能力擴大到整個電腦本機，可用來讀取和整理過去檔案中的文件等，而目前新推出的「Legal Plugin」工具可讓 Cowork 進一步執行法律文件審查、合規追蹤、契約草擬等高階任務，直接挑戰 Thomson Reuters 、 RELX 、 LegalZoom 等法律軟體與資訊服務商的核心業務，雖 Legal Plugin 需要至少訂閱到每個月 100 美元的 Claude Max 方案，但相較於傳統幾千美元的訂閱費用的法律軟體來說降低了不少門檻。
上述的案例也延伸到更多軟體股的前景質疑，而近期科技巨頭和重點人物的觀點值得留意：
Google 執行長 Pichai 在電話會議中提到 Gemini 正成為全球最成功軟體公司的「 AI 引擎」，例如前 20 大 SaaS 公司中有 95% 都在使用 Gemini 納入關鍵工作流程，Gemini 扮演的是「賦能型工具（enabling tool）」，就像對 Google 自家產品和服務（搜尋、 Youtube）中所扮演的角色，並非取代它們。
同時，還有黃仁勳近期 Cisco AI Summit 訪談中的「工具理論」，如果未來出現了 AGI 或通用機器人，它們會選擇「使用工具」還是「重新發明工具」? 就像機器人需要鎖螺絲時，會直接拿螺絲起子，而不會重新發明一支螺絲起子，AI 為了完成任務，會直接使用現有最好的軟體工具，間接說明軟體工具的不可取代性。
整體來說，市場對於軟體股的恐慌主要來自 AI 能力的大幅提升，如上述 Google 的 Project Genie 的一鍵生成虛擬世界恐取代遊戲引擎龍頭廠 Unity 、 Claude Cowork 的法律外掛功能恐取代傳統昂貴的法律軟體和資訊服務商。
但我們認為 AI 衝擊較大的是護城河相對不足的軟體公司，例如做的是淺層流程、轉換成本低的軟體。頂尖的軟體工具不會消失，而是會統合到各式的 AI Agent 平台或公司內部的 AI 系統裡，這也呼應了微軟執行長納德拉的「新型應用程式」概念，過去應用程式的概念是「解決某項任務的工具」，現在我們可以把 AI Agent 視為新的應用程式（Agents are the new Apps），而它們的目的就是用來「解決某項任務」，為了達到這個目的，AI Agent 將調用各種許多目前市場公認好用的軟體工具。
同時對應到我們過去 快報 中持續討論到的趨勢，當 AI 的產品週期推動到「第三階段」，AI 逐漸成為企業的核心業務或推動力時，將會帶動更多「 AI Agent 」的需求，而這也變相地會增加使用軟體工具的機會，且 AI 功能降低專業領域的門檻反而有利於創造更大的市場規模，也是整個 AI 生產力循環的關鍵之一。
當然，目前對於個別軟體公司的關鍵問題是「價值的分配」，未來在 AI 模型的能力愈來愈強大的情況下，使用者只需要花較少的訂閱費用就可獲得接近效果，投資人將會持續反問軟體公司如何去創造更多差異化，來維持原本的高昂訂閱費用，或是透過新的商業模式來創造新獲利曲線，而這也是我們在 最新快報 中提到的結論，「能夠更快速變現 AI 、並且掌控 AI 帶來的成本增加，便更有機會成為本波生產力的贏家」。
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