中東戰火「TACO」交易再起？拋售或冷靜以對？

中東戰火延燒，台北股市今天(4日)重挫1494點，跌幅4.35%，收32828點，創下史上第三大跌點。根據外媒報導，華爾街多名策略師警告，過往投資人總看好的「TACO交易」，也就是美國總統川普總是臨陣退縮，強化「逢低買進」的策略，恐怕在此次中東戰事失效。不過，也有外資銀行示警，投資人此時千萬別「恐慌性拋售」。若以過去歷史經驗觀察，投資人又該如何因應這波中東戰火下，引發的金融混亂？

中東戰火延燒 台股3 天下跌2449點

中東戰火擴大衝擊全球金融市場，亞洲股市4日全面重挫，南韓股市跌勢最為慘烈，在下跌8%時，觸發第一次熔斷機制，暫停所有股票交易20分鐘，希望讓市場在一片恐慌中暫時冷靜。不過，當交易恢復時，韓股跌勢進一步擴大，一度又重挫逾13%。日股跌勢雖不像韓股大，但日經225指數盤中也一度下跌逾5%，資金快速撤出風險性資產。

台北股市也難逃，盤面上一片「綠油油」。台積電股價直接摜破1900元大關，大跌70元，4日收1865元，拖累大盤指數終場重挫1494點，跌幅達4.35%，收32828點。台股228日連假休市後開市以來，3月的3個交易日，已經下跌近2586點，跌幅達7.3%。

川普上任以來，只要股票市場發生重挫，川普就會退讓，無論是對等關稅、對中國發動貿易戰、揚言入侵格陵蘭或是抨擊聯準會(Fed)獨立性等，最終川普態度都轉圜，被市場戲稱為「TACO 交易」（川普總是臨陣退縮、Trump Always Chickens Out）。面對伊朗戰爭，投資人是否能期待「TACO 交易」再起？

玉山金董：戰爭開始容易結束難

玉山金控董事長黃男州指出，通常「戰爭開始容易，但結束才是難」。儘管美國對伊朗，並沒有想占領其領土的野心，但需要持續關注伊朗會有何種反應，包括伊朗是否可能基於聖戰理論發起恐怖攻擊，倘若如此將會很危險，本週是很重要的關鍵觀察期。黃男州說：『(原音)他們所謂的聖戰，就是凡事為阿拉所流的每一顆血，都是珍珠，這個就很可怕，因為可能會有莫名其妙的很多的恐攻會出來，如果發生這種狀況就很危險；但是如果是導向一個比較好，就是說那就協商吧，我們成立新的政府。那這個新的政府有效的管理伊朗，那盡量就不要再有核的擴散，或是他們就承諾我們不要再發展核子武器，我覺得只要是這樣那他就會往正向。』

目前一般來看，最讓各界擔憂的，就是戰事拉長，不僅將推升油價，通貨膨脹也將捲土重來，對全球經濟發展也將帶來重創。

金融業憂通膨再起聯準會升息 美債恐面臨拋售潮

前金管會副主委、兆豐金控總經理張傳章指出，若以最壞的情況來看，就是戰事拖長至數個月甚至更久，當全球通膨再起，美國聯準會(Fed)又必須回頭控制通膨，不但沒有降息反而升息，若引發投資人大幅拋售美債，國內金融業又得面臨另一場變局。張傳章說：『(原音)最壞的就是如果打很久，肯定全球經濟一定會造成顯著的下降。第二個通膨。油價上升以後通膨一定上來，如果通膨上來一樣不利於經濟的發展，也會影響到Fed又回頭要來控制通膨，不但沒有降息又升息，那如果是像金融業裡面壽險、曝險最大的還是美債。』

國內證券業緊盯台股融資斷頭潮 當沖客違約交割

除了金融業擔憂戰火引爆美債拋售，台股也正醞釀融資斷頭潮，甚至是本周一開始，原本看好戰事很快就結束的當沖客，是否面臨違約交割，國內證券業也正緊盯。兆豐證券總經理吳明宗說：『(原音)其實這幾個星期，我發現違約的比率已經有相對比較高，而且違約都是年輕人，那些大戶其實他們之前都賺到錢，不會發生這種，年輕人違約都是十幾萬，然後當沖錯他就沒錢，就馬上掛掉，然後那信用就破產了。』

若以過去歷史經驗觀察，投資人又該如何因應這波中東戰火所引發的市場波動？

外資渣打銀行呼籲投資人，切莫恐慌性拋售。渣打銀行指出，參考2025年中旬發生的「12日戰爭」，預期此次衝突可能同屬短期事件。儘管荷姆茲海峽的局勢動盪影響石油產量與運輸，使油價短期內可能上漲，但有鑑於原油供應整體仍大於需求，預計隨後將回落至每桶60美元左右。

另外，以2003年伊拉克戰爭的歷史經驗，全球股市在開戰後的前10 天跌幅約 4%，但在30天內便迅速回升，渣打銀行預期此次衝突的走勢將相似。(編輯：沈鎮江)