《農產品》預期出口有利 CBOT農產品全面上漲
MoneyDJ新聞 2025-12-23 06:17:11 黃文章 發佈
芝加哥期貨交易所（CBOT）三大農產品期貨12月22日全面上漲，美元指數下跌有利美國農產品的出口競爭。3月玉米期貨收盤上漲0.7%至每英斗4.47美元，3月小麥上漲1.1%至每英斗5.1550美元，1月黃豆上漲0.5%至每英斗10.65美元。美國農業部22日公告，出口商報告對中國銷售396,000公噸的黃豆。
美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）3月棉花期貨12月22日下跌0.2%至每磅63.61美分，3月粗糖期貨上漲1.2%至每磅14.99美分。
根據顧問公司Expana的預測，歐盟在2026/27行銷年度的軟小麥產量預計將下滑。分析師估計產量為1.283億噸，較2025/26年度收成的1.368億噸下降6.2%。在對新年度所發布的首次展望中，Expana指出，2025年歐盟多個國家出現的異常高小麥單產不太可能重現。因此，單產預期將回落至更接近長期平均水準，從而對整體產量構成壓力。
歐盟大麥產量在2026/27年度同樣預計下降，年減8.3%至約5,210萬噸。此次下滑主要歸因於歐盟主要生產區域的單產普遍降低。相比之下，歐盟玉米產量預計將增加。分析師預測，2026/27行銷年度玉米產量約為5,850萬噸，高於2025/26年度的5,660萬噸。
歐盟執委會12月18日報告表示，自7月起的2025/26行銷年度，歐盟穀物產量預估將年增13%至2.872億噸。其中，軟小麥產量年增21%至1.343億噸，此將創下自2015年以來的十年新高；玉米產量年減2%至5,784萬噸，大麥產量年增15%至5,572萬噸，此將創下歷史新高。
Barchart資深市場分析師達林・紐森（Darin Newsom）表示，近期國際穀物市場呈現出明顯分化走勢，其中玉米與小麥出現技術性反彈，而黃豆價格則持續走弱。從基本面看，玉米需求確實強勁，乙醇產量創下歷史新高，出口亦維持破紀錄水準，顯示終端消耗與工業需求同步擴張。然而，龐大的供應基礎仍對價格形成明顯壓制。
小麥市場的反彈，則更帶有資金面與連動效應的色彩。先前軟紅冬小麥屢創合約新低，顯示市場對全球供應充裕已有高度共識。然而，在基金於三種小麥品種中仍維持空頭部位的情況下，一旦玉米轉強，空頭回補便成為自然反應。這類反彈反映的是市場「過度悲觀後的修正」，而非供給端出現實質收縮。換言之，小麥的走勢更多是被相對價值與跨商品關係牽引，而非自身基本面出現顯著改善。
相較之下，黃豆市場的疲弱更具結構性意義。即便中國與不明目的地接連出現即期銷售，美國農業部亦頻繁發布出口通報，市場仍選擇「視而不見」，顯示投資人更關注實際出貨而非帳面銷售。中國雖已完成部分採購承諾，但裝運進度明顯落後，使市場憂慮後續存在取消訂單的風險。在價格已低於中國早期採購成本的情況下，這種不確定性進一步放大了市場的防禦心態。
能源價格走低也對穀物市場產生間接影響。原油長期處於供給過剩狀態，不僅壓抑生質燃料的價格想像空間，也降低通膨壓力，使市場更難透過「通膨交易」推升農產品整體估值。雖然目前能源與農產品的直接連動性已不如過往明顯，但低能源價格仍有助於壓低整體生產與運輸成本，削弱價格上行動能。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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