美中貿易談判今在倫敦登場　中國不妙5月出口與內需雙雙熄火　

正值美中貿易談判代表準備在英國倫敦重啟談判的前幾個小時，中國9日公布數據顯示，5月出口成長放緩到4.8%，創三個月以來最低水平，至於5月進口則比同期下降3.4%；同時消費者物價指數連續第4個月下跌。

日經亞洲報導，美中貿易戰局是目前雖然有所緩和，但中國海關署9日公布，以美元計價，中國5月出口總額與同期相比增長4.8%，低於路透經濟學家預期的5%。同時，相較於3月與4月出口分別同比成長12.4%和8.1%，5月的出口創3個月以來最低。

中國5月對美出口與同期相比仍大減34.5%，延續4月下滑21%的趨勢；同時，自美進口也下降18.1%，較4月的13.8%跌幅進一步擴大。相比之下，對歐洲和東協國家的出口在5月皆成長逾10%。

香港的保銀資產管理有限公司（Pinpoint Asset Management）總裁張智威（Zhang Zhiwei）指出，「美中貿易戰導致中對美出口大幅下降，但這一衝擊被對其他國家出口的增長所抵消。」他補充，「目前的貿易前景仍充滿不確定性。企業搶先出貨（frontloading）的行為仍在持續中，這應可支撐6月的出口活動，但這種趨勢可能會在下半年某個時間點消退。」

中國5月CPI連四月下跌　通縮壓力創一年來最長紀錄

除了中國出口成長不如預期外，中國國家統計局9日公布，5月消費物價指數（CPI）同比下降0.1%，這是連續第4個月呈現負成長，與4月持平，也創下一年多來最長的通縮壓力紀錄，突顯國內消費疲弱、出口續強的狀況。5月交通燃料價格下跌12.9%，食品價格則下降0.4%。扣除食品與能源的核心CPI則微幅上升0.6%。

另一個顯示內需依然疲弱的訊號，是以美元計價的進口金額，年減3.4%，比4月的0.2%跌幅更大，也遠低於路透調查中預期的0.9%降幅。中國5月的貿易順差達到1032億美元，高於4月的961.8億美元。

長期的房地產市場低迷與就業憂慮削弱了消費者信心，而與美國的貿易戰也進一步加劇對中國經濟前景的不確定性。在需求不振的情況下，企業難以提價，只能陷入價格戰，進一步壓縮利潤空間。

這反映出美中貿易政策在5月經歷起伏波動。月初時，美國總統川普對中國加徵的關稅總額已高達145%，中國也對美國徵收125%報復性關稅。但到了月中，美中官員在日內瓦會晤，雙方在日內瓦達成了90天停戰協議，同意暫時下調關稅，美對中商品關稅下降至30%，中對美則降至10%。

然而，緊張局勢仍未緩解，中國國家主席習近平對製造高科技產品與國防軍武所需的稀土施加出口管制等措施仍具爭議。不過，川普與習近平上周通電話後，雙方同意安排更多後續談判。川普更表示，習近平在通話中同意讓稀土繼續出口到美國，但中國商務部7日表示，「已依法批准一定數量的（稀土）合規出口申請，並將持續加強對合規申請的審批與監管工作。」

中國經濟數據突顯壓力　美中倫敦會談交鋒將登場

中國9日公布的經濟數據開始突顯出，若無法與華府化解歧見所帶來的風險。在中國數據公布後的幾個小時，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）、商務部長盧特尼克（Howard Lutnick），以及美國貿易代表葛里爾（Jamieson Greer），將與中國副總理何立峰領的代表團於倫敦會談。

盧特尼克並未出席美中上次在日內瓦的貿易談判。如今，負責美國出口管制的他參加倫敦會談，彰顯稀土和出口管制這一議題已成為雙方關注的核心。

雖然川普一再強調美中距離達成協議不遠了，但雙邊仍存在諸多分歧。近年來，美國試圖限制中國取得關鍵技術，而就在上周，盧特尼克在國會撥款委員會上指控中國「抄襲」（copy）美國技術，並呼籲加強對中國的出口管制執行力度。

中國官方喉舌「環球時報」8日發表一篇關於倫敦會談的文章，標題為「誠意是達成任何新協議的前提」然而，北京方面同樣面臨壓力，因為中國今年正努力實現「約5%」的經濟成長目標。雖然中國上月宣布了一連串降息措施，經濟學家認為，決策官員可能還需承諾加大財政支出，以實現全年經濟成長目標。日本野村證券表示，北京可能會在今年下半年進一步加碼政策支持。