【台股研究報告】高力(8996)氫能產品爆發，營收再寫新高，繼續飛揚!
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高力(8996)板式熱交換器全球排名第五
高力以銅銲加工及金屬熱處理的獨特技術起家，後續轉型專攻再生能源(氫能)、節能領域，目前主要產品分為板式熱交換器與熱能產品，其中高力的硬焊式板式熱交換器全球市佔率排名第五，主要應用於熱泵、電動車、資料中心液冷散熱；熱能(氫能)產品方面則是為全球氫燃料電池龍頭Bloom Energy提供燃料電池反應爐(Hotbox)的機構件，今年第三季營收比重為板式熱交換器55%、熱能產品45%。
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熱能產品爆發，11月營收再創新高
11月營收3.1億元，月增12.5%，年增61.2%，連三個月刷新歷史新高紀錄；今年累計營收25.3億元，年增24.5%。強勁營收表現主因大客戶BloomEnergy下半年開始出貨去年取得的韓國SK集團大單，對高力的燃料電池機構件的拉貨力道增強，帶動高力11月熱能產品營收較去年同期大幅成長122%。
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歐洲能源政策、大客戶訂單加持，長線營運成長強健
板式熱交換器
今年面對能源、電力價格暴漲的危機，加上減少俄羅斯能源依賴的壓力，歐盟於3月提出REPower EU計畫，2030年前將投資560億歐元在節能及熱泵項目，目標安裝3,000萬個熱泵，而每個熱泵即配置一個板式熱交換器，預估2022年全球硬銲型版式熱交換器市場規模年增40%達11億元。而高力作為國內唯一生產硬銲式板式熱交換器的廠商，國內市佔率超過8成，將直接受惠歐洲熱泵需求大增，目前已取得歐洲第二大熱泵供應商訂單，長線成長無虞。今年前三季熱泵產品線較去年同期成長34%，預估將帶動整體板式熱交換器營收成長25%，明年成長幅度再擴大至40%。
熱能(氫能)產品
BloomEnerg 2021年取得南韓SK集團45億美元氫能燃料電池設備大單，未來三年內將陸續交付，帶動高力燃料電池(Hotbox)機構件的中長期出貨。高力前三季燃料電池營收較去年成長近20%，下半年為出貨旺季，預估全年相關營收將成長30%，明年同樣維持3成的成長。另外BloomEnergy未來訂單規格將升級，提升產品單價即耐用年限，新品同樣以高力為主要供應商，有助延續氫能相關的成長格局。
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預估全年獲利倍增，股價持續創高表態
整體而言，乘上全球節能、替代能源趨勢，高力的兩大產品線板式熱交換器、熱能產品長期展望皆優良，考量營運延續創高態勢，預估高力今年獲利成長超過1倍，EPS為3.37元；明年將再擴增3~5成的總產能，看好EPS再提升至5元，長線成長動能明確，股價延續多頭上攻不斷創高，投資人可持續關注。
參考圖表：
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