巴菲特股東會16問答！波克夏會抱日股50年、11兆不急花：財政政策讓我害怕「但身為美國人很幸運」
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圖片 CNBC直播截圖 提供
股神巴菲特掌舵的波克夏海瑟威，週六（5/3）舉行股東大會，巴菲特在開始演說時說，這是他第60次參加會議，也是迄今為止最大、最好的一次會議，參加人數高達19700人創紀錄。 94歲巴菲特與63歲波克夏副董事長阿貝爾（Greg Abel）、賈恩（Ajit Jain）同台參加股東會問答環節，巴菲特在股東會最後五分鐘宣布阿貝爾將在年底接任執行長，他將帶領波克夏繼續前行。 波克夏股價在周五創下歷史新高，A股上週五(5/2)上漲1.8%，來到809,350美元歷史新高，波克夏今年已上漲逾19%，表現遠超過標普 500 指數。 不過，在年度股東大會開始前公佈了令人失望的業績，今年第一季營業利潤（包括其全資擁有的保險和鐵路業務）下降14%至96.4億美元，去年同期為112.2億美元，衰退的原因是保險承保額大幅下降以及外匯損失。 以下是16個股東大會問答重點實錄。 (首次發文01:11，更新時間10:32)
1、波克夏連10季淨拋售股票：無法預測關稅帶來的影響
波克夏在2024年拋售價值超過1340億美元股票，主要減持蘋果和美國銀行，連10季淨賣出股票，讓其現金儲備激增至3470多億美元（約11兆元）創下歷史新高。
波克夏表示，總統川普的關稅政策，和其他地緣政治風險為該集團帶來了不確定的環境，因為波克夏擁有廣泛的保險、運輸、能源、零售和其他業務，目前仍無法預測關稅可能帶來的任何影響。
2、「庫克為波克夏賺的錢，比我還要多得多」
巴菲特最初以輕鬆的語氣感謝蘋果執行長庫克，「在蘋果發布最新財報後，我收聽了庫克週四下午的電話會議，這是我聽的唯一季度投資電話會議，我有點不好意思說，庫克為波克夏賺的錢，比我為波克夏賺的多得多」。
他也指出，蘋果創辦人賈伯斯，在選擇庫克作為繼任者時，確實做出了正確的決定。「我曾短暫認識賈伯斯，他英年早逝，除了他，沒有人能夠創造蘋果；而除了庫克，也沒有人能將蘋果發展到如今的水準」。
3、巴菲特批評關稅：貿易不該成為武器
感性過後，開始進行提問階段，被問到有關貿易現況，巴菲特批評了關稅和貿易保護主義的想法，重申貿易不應該成為武器的想法。「在美國，我們應該尋求與世界其他國家進行貿易，我們應該做我們最擅長的事，他們也應該做他們最擅長的事」。
「如果全球有75億人不太喜歡你，但有3億人卻自認表現很好，我認為這是巨大的錯誤。」不過，巴菲特並未直接提到川普。
4、日銀未來若升息，也不會考慮拋售日股
而被問及如果日銀未來升息，巴菲特是否會停止投資日本股票時，這位「奧馬哈先知」堅定說，他不會出售股票。
「在未來50年內，我們不會考慮出售這些資產，日本的紀錄非凡，蘋果、美國運通和可口可樂，在日本的業務也一直表現良好」。
巴菲特說，他投資的日本五大商社，包括三菱商事、丸紅株式會社、三井物產、伊藤忠商事和住友商事，給了他極好的待遇，並表示與這些公司建立的關係是「超長期的」。
截至去年年底，波克夏對這5大商社投資額已達235億美元。
「他們有不同的習俗、不同的經營方式，我們無意以任何方式試圖改變他們的經營方式，因為他們做得非常成功」，我們不會出售任何股票，幾十年後也不會發生，日本的投資正合我們的心意」。
5、未來5年內可能出現配置現金的機會
至於要如何運用龐大的現金？巴菲特說，波克夏將找到機會讓其創紀錄的現金水準發揮作用，時間點很可能在未來5年內，「這種事情明天發生的可能性很小，但5年內發生這種情況並非不可能」。
他補充說，找到好買點的機率，會隨著時間的推移而變得越來越高，就「有點像死亡」。隨後，他輕鬆地開玩笑談論老朋友、也是商業夥伴查理·蒙格 (Charlie Munger)，他於2023年去世，享耆壽99 歲。
6、關鍵投資原則：耐心很重要，但絕佳機會來了就要行動
不過，巴菲特透露「不久前我們差點花費100億美元，但現在我們花費了1000 億美元，我的意思是，當我們得到的東西對我們來說是有意義的、我們理解的、並且具有良好的價值時，做出這些決定並不難，投資業務的一個問題是事情並不是按順序進行的」。
巴菲特分享了一個關鍵投資原則：耐心很重要，但當絕佳機會來臨時，必須快速行動。
他回憶1966年接到一個意外電話，有人要以超低價出售年賺200萬美元的公司，這種機會轉瞬即逝，「當有利可圖的合理機會出現時，不需要耐心等待，要立即把握」。
7、我一生中最幸運的一天，就是我出生在美國的那天
而儘管投資者對美國經濟走向及其在全球的地位越來越感到擔憂，但巴菲特仍然全力投資美國。
「我們一直處於變化之中，總是會在這個國家發現各種各樣的事情值得批評，但我一生中最幸運的一天是我出生的那一天，因為我出生在美國，我們經歷過大衰退，經歷過世界大戰，經歷過我出生時做夢也想不到的原子彈的研製，所以即使我們似乎沒有解決所有出現的問題，我也不會灰心」。
他說，如果我回到出生前，我會在子宮裡不斷談判，直到他們說我可以生在美國」。他強調：「我們都很幸運。」
8、找到優秀的同事，就去那裡吧！
巴菲特也分享了他幾十年來聞名的投資世界之外的一些人生智慧。在回答有關接班人阿貝爾的計劃的問題時，巴菲特給了關於選擇工作和開啟職業生涯的建議。
「你確實要去想從事自己喜歡的工作，明智地選擇工作地點非常重要，年輕人應該謹慎選擇自己的雇主，但不必太過在意起薪等這些因素，如果找到很優秀的同事，那就去那裡吧」！
9、我享受每一天去辦公室工作：快樂的人更長命
巴菲特也給年輕投資者建議時說，找到一種獲得滿足和快樂的方式有助於人們長壽，「我認為快樂的人比那些做著自己並不太欣賞的事情的人壽命更長」。
「我已經90多歲了，我比世界上很多人都更有錢，但我還是非常享受每天早上到辦公室工作，我不是一台機器，能夠幫助很多的人以及做其他的事情，對我來說真的是一個非常享受的事情」。
10、美國財政政策讓我感到害怕
當被問及波克夏的貨幣考量和潛在對沖措施時，巴菲特表示，他擔心政府傾向於做出導致貨幣貶值的決策。
「美國的財政政策讓我感到害怕，因為制定的方式和所有動機，都是為了做很多可能用錢製造麻煩的事情，但這不僅限於美國，而是全世界都存在」巴菲特說。
他說，貨幣的價值是一件可怕的事情，「我們沒有任何很好的系統可以克服它」。巴菲特的說法，呼應了其年度報告的內容，「如果財政愚蠢行為盛行，紙幣的價值就會蒸發。在一些國家，這種不計後果的做法已經習以為常，而美國在短短的歷史上就曾瀕臨崩潰。固定息票債券無法抵禦貨幣失控的衝擊」。
11、近期波動對投資而言是正常現象
不過，巴菲特對過去幾週令投資人感到不安的股市波動不以為然。「過去30到45 天發生的事情，真的不算什麼，在過去60年裡，波克夏海瑟威的股價曾3度下跌50%，但這些期間公司並沒有出現任何根本性問題」。
他說，美國股市近期的走勢不應被描述為「巨大」的波動，「這並不是一場劇烈的熊市或類似的情況」。
巴菲特認為，其他時期與投資人目前面臨的時期「截然不同」，「如果你的股票是否下跌15%，對你來說很重要，那麼你需要採取一些不同的投資理念，因為世界不會適應你，你必須去適應世界」。
在美國總統川普暫停對其他國家徵收最嚴厲的關稅之前，標準普爾 500 指數在 4 月的低點幾乎下跌了 20%，導致該基準指數出現反彈，回落了一半以上。經過最後檢驗，標普 500 指數較歷史高點下跌了約 8%。
12、比起損益表，我更重視資產負債表：它難隱藏、作弊
巴菲特在午休過後，先解釋了為什麼他認為資產負債表是決定是否投資一家公司的一個很好的起點。
「我花在查看資產負債表上的時間比查看損益表的時間還多，華爾街其實不太關注資產負債表，但我喜歡先查看8年或10年的資產負債表，然後再查看損益表，因為有些東西在資產負債表上更難隱藏或作弊」，不過巴菲特也坦言，沒有人能給出完整的答案。
13、巴菲特：沒有回購任何股票，主要是將產生高昂稅費
巴菲特表示，「目前持有的現金和美債比我希望的還要多，我也希望手上現金能少一點，或許降到500億美元，但到目前爲止沒有做任何股票的回購，主要是波克夏的回購機制比較保守，而且回購自家股票將產生1%稅費，這確實會讓吸引力略有下降，但如果公司認爲股票被低估了，就會進行股票回購」。
14、波克夏不會將錢用在「愚蠢」的事情
巴菲特向股東保證，波克夏不會將他們的錢用於「愚蠢」的事情上，「如果我們真的這麼做了，股東們就應該把我們趕走，用別人的錢做傻事比用自己的錢更容易，這是政府普遍存在的問題之一」。巴菲特笑著說，不想把這種問題帶給私人企業。
15、美國經濟是大教堂和賭場的結合體
巴菲特說美國是資本主義的光輝典範，他並把美國經濟比喻為一座大教堂與一座賭場的結合。
「美國資本主義取得了前所未有的成功。這座宏偉的大教堂催生了世界前所未有的經濟，再加上它附帶的這座巨型賭場，真是功不可沒。」
他說，在大教堂裡設計的東西，基本上將為3億多人提供商品和服務，這是歷史上從未有過的，將所有的時間和精力都投入到這個賭場，但保持平衡才是最重要的。
「在賭場，每個人都玩得很開心，有很多錢在交易，但你也必須確保大教堂得到滿足，美國在未來 100 年內要確保大教堂不會被賭場取代，這一點非常重要」。
巴菲特說，開發的這個系統很有趣也確實有效，以一種看似極其反覆無常的方式分配獎勵。
16、「永遠無法完全解決」控制政府預算赤字
當被問及削減成本和所謂的政府效率部時，巴菲特表示，控制政府預算赤字是一個「永遠無法完全解決」的問題。
「我們現在的財政赤字不知道是意味著2年還是20年，因為從來沒有哪個國家像美國這樣，但這種情況不可能永遠持續下去，削減預算赤字將是一項艱鉅但重要的工作」。
巴菲特說，自己不想做這項工作，「但我認為這是應該做的，但國會似乎沒有做這項工作」。
以上資料來源：CNBC
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