工業電腦會復甦嗎 ? 從五大IPC廠營收預測看拐點
隨著全球製造業重啟資本支出與數位轉型腳步加快，工業電腦（IPC）市場歷經2023-2024年去庫存，2025年可望迎來明顯復甦。根據優分析全球&台灣工業電腦產業報告，2024-2029年年複合成長率為6.68%。我們從工業電腦Tier1廠來觀察， 研華(2395-TW)在工業電腦的產品線完整、出貨量大，市占率常被估算在 50%～60% 左右，當市占越大時，就越貼合產業成長性。展開研華的營收趨勢，法人對於2025年的營收預估為715.5億元，已經超越2022年營收最高點687.4億元。
(資料來源:優分析產業資料庫)
很多人看到，產業長期成長率只有6.68%，心裡大概會想著，這麼低的成長性不如不看，但真正的機會，往往藏在基期低，短期的轉折點。過去因為2024年受景氣循環低谷、庫存調整，導致低基期，當景氣回升時，市場恢復長期需求、營收快速跳升，拉高短期 CAGR，根據優分析產業資料庫，研華在2024-2026年法人預估平均營收的CAGR為16.17%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
事實上，如果將時間尺度拉長，觀察2017-2026年的營收，你會發現研華的長期CAGR只有6.87%，幾乎貼近報告論述工業電腦的長期成長性。其驅動因子，包含傳統上的智慧製造與工廠自動化，需要進行IPC設備的更新換代，其次，AI生產力所產生的AI 邊緣運算、機器視覺，進行即時影像辨識等，對IPC市場帶來新的生產力。
(資料來源:優分析產業資料庫)
**從五大IPC廠，對2025年展望與市場看法，了解產業動向
研華(2395-TW) ，營收規模約597.71億元**
2025年將從工業電腦轉型為「Edge Computing Edge AI」，並啟動軟體訂閱制及企業創投，根據市場預期，2025年研華營收有望達雙位數成長。主要動能來自通路庫存已清理完畢，客戶開始回補訂單、歐美市場智慧製造與能源應用復甦及AIoT 與邊緣運算需求成長。其中，邊緣AI營收占比預期將於2025-2026年間提升至15%至20%。
凌華(6166-TW)，營收規模約101.49 億元
2025 年營收預期年成長約為 10%，看好北美、亞太及中國市場的增長動能，尤其是在公共建設、博弈、醫療等新案子上。公司預計首季表現將維持2024年第4季水準，全年營收和獲利表現將優於2024年。凌華在邊緣AI領域的布局持續擴展，Design Win專案中有40%與邊緣AI相關。
研揚(6579-TW)，營收規模約71.86億元
2024年受到終端市場需求疲軟的影響，導致客戶端庫存去化進度不如預期，影響整體表現。然而，隨著庫存去化進入尾聲，客戶自2024年第四季開始陸續恢復拉貨，預期2025年將呈現逐季成長的局面。法人預估，隨著工業電腦產業市況回溫，研揚2025年營收有望雙位數增長。研揚表示，2025年來自 AI 邊緣運算平台的營收比重將提升至整體營收的 35%~40%。
艾訊(3088-TW)，營收規模約68.93億元
2025年上半年訂單能見度高，整體需求小幅回升，客戶提前拉貨。預期2025年北美市場成長最佳，北美地區需求持續成長，而東歐若達成停戰協議，將成為長線成長動能。預期營收將有雙位數成長，特別是在自動化、軌道交通、智慧零售和網通領域。邊緣AI部分，雖然目前貢獻仍非常少，但預期在未來幾年將有顯著貢獻。這些系統瞄準金融、零售、智慧城市等多個領域，潛力巨大。
飛捷(6206-TW)，營收規模46.06億元
2025年營運成長抱持高度信心，主要受惠於歐美零售餐飲業者動能佳。預估2025年第一季營收將季增6%，年增35%。歐洲市場隨著俄烏戰爭的不確定性降低，預計2026年成長動能更為顯著。飛捷轉型為非純硬體製造商，藉由自身能量投入軟體開發，目標成為軟硬體系統整合解決方案供應商，這將有利於公司毛利率維持高檔水準。
整體來看，各大工業電腦廠商2025年展望，在歷經2023至2024年的去庫存與景氣修正後，已逐步邁入復甦階段。研華領先轉型為邊緣AI與軟體服務驅動的品牌，研揚與凌華則積極拓展AI邊緣運算應用，營收結構轉向高附加價值領域。艾訊與飛捷則受惠於北美市場需求回溫與產品多元應用擴張，雙雙預期營收將呈雙位數成長。2024年景氣拐點已現。
(資料來源:優分析產業資料庫)
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( 資料來源: 全球&台灣工業電腦產業即時動態)