巨大(9921)第二季獲利爆發年增 234% 毛利強彈至24.24% AI 智慧車款與旗艦 PROPEL 引爆長線轉折
▲ 巨大董事長 劉湧昌
全球自行車龍頭巨大集團（9921）於 8 月 7 日董事會通過 2026 年上半年財務報告，亮眼的營運成績與優化的產品結構引發市場強烈迴響。受惠於歐美新年度車款上市、中國市場回溫，以及高毛利的 E-bike 與全新空力旗艦車款 PROPEL 暢銷，巨大第二季營運動能強勁反彈，單季合併營收達新台幣 166.7 億元（年增 5.8%），單季稅後淨利達新台幣 6.3 億元，大幅年增 234%，單季每股稅後盈餘（EPS）提升至 NT$ 1.62 元。
累計 2026 上半年，巨大合併營收達新台幣 291.9 億元，稅後淨利 4.35 億元，EPS 為 NT$ 1.11 元。在新品熱銷且無須大打折扣出清庫存的利多下，巨大上半年整體毛利率逆勢上揚至 22.3%；第二季單季毛利率更回升至 24.24%，營業利益率一舉翻正至 6.00%，展現極佳的品牌獲利彈性。
籌碼面出現強烈轉折：大戶持續吸籌、散戶融資退場，軋空格局蓄勢待發
除了基本面強勢反彈外，巨大近期在資本市場上的籌碼結構亦出現極為顯著的「大戶進、散戶退」與軋空訊號：
千張大戶持股連續遞增，散戶持股比率持續下降：
根據集中保管結算所最新數據顯示，巨大大戶持股比率自 6 月下旬以來一路震盪走高，至 8 月 7 日當週已攀升至 56.95%（較前週再增加 0.05%）；反觀散戶持股比率則自 7 月初的 16.81% 連續滑落至 15.78%（8 月 7 日當週再減少 0.19%）。籌碼正高度由散戶集中至法人與主力大戶手中。
資減券增軋空效應顯現：
受亮眼財報激勵，巨大股價於 8 月 10 日與 11 日連續衝上漲停，11 日收盤價達 111.5 元。在股價快速拉升的過程中，融資餘額出現顯著獲利了結與甩轎（8 月 11 日單日融資大減 333 張，降至 1,511 張）；與此同時，融券賣出卻持續增加，帶動券資比一舉衝破 20.98% 的新高。散戶融資減碼退場、籌碼沉澱極佳，疊加高券資比帶來的強烈軋空力道，為後續股價提供堅實支撐。
AI 智慧城市微移動：E-bike 邁入高單價、高毛利 2.0 時代
巨大集團指出，隨著全球綠色轉型（Net-Zero）與極端氣候議題發酵，城市移動型態正在進行結構性升級。巨大近年積極投入 E-bike 與智慧車聯網（IoT） 領域，將 AI 演算法與智慧輔助系統深植於新一代車款：
AI 智慧動能與電池管理（BMS）：透過 AI 演算個人騎乘習慣與即時踩踏輸出，動態調配馬達輔助功率，大幅延長電池續航力，升級都市通勤體驗。
智慧城市鏈結與聯網防盜：車輛搭載雲端連網系統與邊緣診斷（Edge Diagnostics），滿足智慧城市「最後一哩路」的綠色公共與個人交通需求。
高單價、高毛利的智慧型 E-bike 與 PROPEL 旗艦車款熱銷，是帶動巨大第二季單季毛利率衝高至 24.24% 的核心關鍵，也宣告自行車產業已正式回歸健康供需軌道。
展望下半年：歐洲庫存去化尾聲，營運重回成長軌道
展望下半年，歐洲市場庫存調整已近尾聲，隨傳統銷售旺季到來及新年度車款全球陸續上市，需求已顯著回溫；中國市場則受惠於騎行熱潮，市場表現穩健。儘管美國市場消費趨勢仍顯保守，巨大將憑藉強大的品牌影響力、全球通路韌性與高毛利新車款，維持穩健的經營步調與獲利品質。
▲巨大日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)
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