AI資本支出疑慮消退　大型投資人開始尋找長期贏家

（路透米蘭17日電）路透社報導，隨著企業陸續公布財報，投資人表示攸關人工智慧（AI）概念股漲勢的投資題材已從大型科技業者鉅額投資能否獲得相對應報酬，轉向聚焦哪些企業能夠持盈保泰。

科技巨頭微軟（Microsoft）與亞馬遜（Amazon）近日公布的財報不俗，證實支撐AI基礎設施的需求仍暢旺。

雲端服務加速成長之際，產能依然受限。對全球大型資產管理業者而言，重點在於一但突破產能瓶頸，哪些公司有望持盈保泰、維持長期獲利成長？

部分大型投資機構即使歷經7月科技股拋售潮，仍持有半導體部位。

他們此時正增持超大規模雲端服務商（hyperscaler）的投資部位；這些業者憑藉自身規模，能快速擴張AI基礎設以滿足客戶需求。

資產管理規模約1.3兆美元的威靈頓資產管理公司（Wellington Management）科技平台共同負責人巴貝達（Brian Barbetta）表示：「此時此刻，超大規模雲端服務商被視為極有可能受惠於AI典範轉移的最大受惠者。他們仍是我們投資組合中的核心部位，事實上我們近期還加碼買進許多部位。」

AI資本支出最高的4家超大規模雲端服務商，今年迄今股價表現落後費城半導體指數。

不過，駿利亨德森投資（Janus Henderson Investors）旗下一檔股票投資信託基金Bankers Investment Trust投資組合經理克洛德（Richard Clode）認為，經年累月下來，超大規模雲端服務商很可能從這些投資中受益。

他說，「從明年稍晚到邁入2028年，將開始看見這些公司獲利與現金流的成長速度超過資本支出」，並表示亞馬遜是這檔基金中加碼最多的部位之一，「今天的資本支出就是明天的營業額」。

路透社分析顯示，超大規模雲端服務商2027年產生的年度營業現金流，估較2025年多出約3400億美元，資本支出預計增加約5340億美元。

克洛德表示，同時掌握算力並能協助客戶在不同模型部署高效能AI，以達成最佳化成本與效能的企業，將取得競爭優勢，像是亞馬遜、微軟與Google等公司，憑藉自身規模與客戶關係，將擁有比新興雲端業者更長久的優勢。

今年來超大規模雲端服務商的估值遭打壓，但仍低於COVID-19（2019冠狀病毒疾病）疫情後觸及的高峰。目前微軟本益比估24.6倍、臉書母公司Meta為17.6倍。

報導指出，即便是贏家也面臨挑戰。瑞士財富管理公司LGF+ZEST投資長康加（Alberto Conca）預估，AI變現能力需要成長5倍至13倍，才能支應當前的支出計畫。

巴貝達表示，隨著市場日漸成熟，競爭將會縮減AI贏家的範圍，擁有最廣泛科技產品組合、最深厚客戶關係，以及對自身基礎設施擁有最大掌控力的公司，更有機會超越那些聚焦特定領域的競爭對手。

他表示：「未來的贏家數量肯定比今日的參賽者少得多。」中央社（翻譯）