【20:31投資快訊】全新(2455)獲外資調升目標價，但股價卻開高走低

全新(2455)獲外資調升目標價，但股價卻開高走低

砷化鎵磊晶大廠全新(2455)獲亞系外資重申「買進」評等，並將目標價調升至 150 元，帶動股價於 2023.07.24 開盤就攻上漲停板，然後後續卻一路下跌 6.6%，終場僅上漲 2.4%。

該外資看好理由主要是 PA 產業去庫存已長達 1 年，2024 年將迎接復甦期，且評價方式是以 2024 下半年至 2025 上半年為基準，我們認為該評價基準過於遙遠，且目前股價大致已提前反映 2024 年獲利復甦的預期。

預估全新 2024 年 EPS 達 3.76 元，評價並未低估

展望全新未來營運：1)在微電子產品方面，根據 IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，2024 年隨著產業庫存調整完畢，銷量將年增 6% 達 12.4 億台，同時 5G 滲透率提升有助於 PA 單價提高，另外隨著 Wi-Fi 6/6E 滲透率提升，亦有助於 PA 出貨；2)在光電產品方面，近期接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL元件訂單，將在下半年開始出貨，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增，另外切入美系大廠 AR/VR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，亦可望於 2024 年逐步發酵。

預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.19 元(YoY-25.8%) / 3.76 元(YoY+71.7%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.07.24 收盤價 126.50 元，本益比為 34 倍，雖然產業最壞情況已過，但考量股價已提前獲利復甦之預期，評價並未低估。