松上汽車板打入一線車廠；磁性元件攻韓TV廠有成

MoneyDJ新聞 2018-04-24 10:46:58 記者 萬惠雯 報導

松上營運展望

1.印刷電路版優化訂單結構 以高層板為方向

2.鎖定車用市場 已打入一線車廠 今年見成效

3.工業用PCB以智慧電錶為主  需求穩定

4.磁性元件產品打入韓系TV兩大廠供應鏈

5.導入自動化製程 降低人力成本

6.去年受原物料成本影響 今年營收/毛利率均向上回升

印刷電路板廠商松上(6156)在2013年時結束觸控玻璃的業務止血後，營運體質逐漸回穩，去年每股獲利1.71元，展望今年度，PCB業務產能已滿載，則會進行產品結構調整，優化訂單結構，出貨往高層板方向出貨，且看好車用市場成長；磁性元件業務則預估電腦領域持平，在TV則有向上的動能，今年整體營收會繼續往上，而客戶新機種的報價則會反應原物料的成本，毛利率今年回升可望回升。

松上主要的產品線分為印刷電路板以及磁性元件，兩者毛利率相當，印刷電路板占比重約逾70.6%的水準，磁性元件(主要是變壓器以及線圈領域)則占逾27.9%，其它還包括電子線材的加工，但比重相當小。

松上去年每股獲利1.71元，公司擬配發0.4元現金股利以及0.4元股票股利，去年毛利率下滑至16%，主要因為原物料價格上漲，今年在反應成本後，毛利率可望回到2016年20%以上的水準。

在印刷電路板產品線的應用上，照明占20%、工業應用(智能電錶以及工業用電錶)占42%、家電占8%、車用占19%、其它占11%。其中近年降低毛利率較差的照明，提升毛利率較佳的工業以及車用市場，且因東莞廠區產能已飽和，公司調整產品結構，以多層板為主要出貨方向。

在印刷電路板領域，汽車領域的開發進入成長期，可大幅提升毛利率，去年起松上導入一線汽車供應商，產品包括儀表板、車燈、防滑系統及充電裝置，包括德系以及大陸合資車廠，松上看好車用領域，主因汽車電子的導入滲透快，車廠為了配合改款也快，推升車用板的需求，客戶包括通用、VW、Audi等等，與通用的訂單第二季將落實，另外，電動車與油電車應用也已有客戶在查廠中；而在工業用，智能家電以及智能電表的營收成長，其中智能電表主攻歐美，都是配合已久的客戶且穩定成長。

在磁性元件的應用分佈，電腦(adapter為主)占比重64%、照明(LED路燈為主)占19%、家電占12%、工業占5%以及其它；其中電腦客戶是電源供應器廠商，8成為台商，包括台達電(2308)、群光(2385)以及光寶(2301)。

在磁性元件部分，未來成長動能包括韓系(Samsung/LG)TV(客戶是OEM/ODM廠)，此是未來2-3年主要的成長動能，在PC領域預估為持平，公司研發自動化製程，可大幅降低人力成本，且設計標準化的產品，增加獲利率。

在生產基地的配置上，目前松上在兩岸共有五個廠，其中印刷電路板主要在台灣桃園以及東莞，磁性元件則在蘇州廠以及湖北廠(自有土地逾20000平方米)，而廈門廠則主要是電子線材加工。

資料來源-MoneyDJ理財網