三商壽併入玉山金可期，加速資本/業務轉型
MoneyDJ新聞 2026-04-20 10:57:47 蕭燕翔 發佈
玉山金(2884)與三商壽(2867)換股合併案已獲通過，第三季應可正式完成交割，換股比例落在0.2486:1。法人預期，因三商壽帳上高利保單佔比相對較低，首次適用IFRS 17後的淨值不減反增，增加247億元，今年起也會有每年穩定釋出的合約服務邊際(CSM)挹注獲利，雖金額不如大型壽險業者，但也是穩定獲利來源，
後續併入玉山金後可望取得更有力的資本後援，加速轉型。
三商壽2025年下半年調整後RBC落在166.82%，淨值比2.85%，雖較上半年持續改善，但還未達標，資本強度是後續經營與業務擴張的最大考慮。據規劃，公司仍有擔保次順位債等籌資，拉高RBC，正式併入玉山金後，三商壽將可有金控的資本後援當後盾，有助資本改善速度。
目前玉山金與三商壽的市價比約0.24:1，趨近實質換股比例。
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資料來源-MoneyDJ理財網