【美國】聯準會預計維持利率不變，三大重點前瞻 3 月 FOMC 會議！
重點整理
本次 FOMC 會議三大觀察重點：
利率路徑是否轉向「全年不降息」: 我們預計 3 月 FOMC 將維持利率不變。目前點陣圖僅需三位委員調整預測，便可能使今年的利率路徑由「降息」轉為 全年不降息，委員立場的微幅變化值得留意。
SEP 經濟預測是否出現「通膨上修、經濟成長下修」: 在油價上行背景下，通膨預測上修屬合理情境；但若同時下調經濟成長預估，則可能反映聯準會認為 美伊衝突開始對基本面產生影響。
流動性政策是否出現調整 : 市場亦關注資產負債表政策訊號，尤其是購債相關流動性支持是否延長。
MM 研究員
台灣時間 3/19（四）凌晨 2:00，聯準會將公佈 3 月 FOMC 利率決策會議結果。針對本次決策，我們認為須關注以下三大重點：
利率：利率路徑是否轉向「全年不降息」
針對 3 月利率決策，我們認為聯準會將維持利率不變，反映近期市場對於通膨疑慮的再起。一方面，Q2 通膨原本就面臨低基期、有回升風險，且委員在緘默期前便陸續傳達明確的觀望態度；另一方面，近期美伊衝突的全面爆發也讓油價逼近 100 美元關口，進一步動搖到市場的通膨預期，因此短期內我們預計聯準會將轉向關注通膨風險，難有降息動作。
而季月將公佈的點陣圖部分，則重點關注年內降息空間，在前次（12 月）點陣圖中，中位數落在降息 1 碼的 3.25% ~ 3.50% 區間，只要有三位委員上移利率預估，年內便將失去降息空間，在本次做出這樣的調整機率偏高。
SEP：經濟預測是否出現「通膨上修、成長下修」
針對 SEP 其他部分的預測，我們認為在油價飆升之下，本次通膨預估將因此出現上修，至於經濟與失業率的調整，則將幫助我們判斷如今聯準會態度：
- 樂觀：若經濟成長與失業率預估皆維持不變，則代表聯準會將油價視為暫時性衝擊，經濟動能尚不至於受到影響。
- 悲觀：若經濟成長下修、失業率上修，則代表聯準會認為油價衝擊將進一步影響到需求動能，類似 2022 年俄烏戰爭狀況。
購債：是否將維持高檔購債幅度
最後，也是本次最為關鍵的關注點，在於短期降息受阻之下，聯準會能否持續購買短債，將成為短期內重要的流動性支撐。留意記者會中，Powell 是否與市場溝通 4 月中繳稅季過後購債規模的變化幅度，若能維持每月 400 億的高檔購債幅度，則預計流動性將不會因降息暫停而受到太大的影響。