礦業｜全球最大上市礦商 BHP 獲利至五年低點，股價卻逆勢上漲？

截至6月30日止的2025財年，必和必拓 BHP Group (BHP-AX) 獲利降至五年低點，不過公司派發優於預期的股利，帶動股價逆勢上漲。

獲利低迷但股利驚喜

全球最大上市礦商必和必拓公佈2025財年業績，年度基礎獲利降至101.6億美元，較去年減少26%，並低於市場共識的102.2億美元，創下近五年新低。公司表示，受到中國需求疲弱拖累，鐵礦石價格承壓，全年平均成交價格較上年下跌19%。

儘管利潤下滑，BHP宣布發放每股0.60美元的期末股利，全年合計1.10美元，雖然是自2017年以來最低，但仍明顯高於市場預期的1.01美元。投資人對此反應正面，BHP股價在雪梨週二（8/19）早盤逆勢上漲1%，優於大盤的0.7%跌幅。

鐵礦承壓需求仍穩健

公司指出，通膨壓力雖然大致回落，但成本水準仍高於疫情前水準。銅價的上漲在一定程度上抵銷了鐵礦石的衝擊。不過，由於來自澳洲、巴西及南非的出貨增加，加上中國鋼產量下降，鐵礦石市場在財年內始終面臨壓力。

執行長 Mike Henry 表示，儘管全球經濟面臨政策不確定性，包括關稅、財政與貨幣政策以及產業政策的變化，投資與貿易流向受到影響，但商品需求依然展現出韌性。

資本規劃與收購立場

必和必拓同時上調淨負債目標區間至100億至200億美元，並計畫未來兩年投入110億美元用於成長專案與勘探，高於2025財年的97.9億美元。

不過，公司也提到，加拿大Jansen鉀肥計畫延誤並增加最多17億美元成本，並已退出價值9.42億美元的坦尚尼亞的Kabanga鎳專案，另同意出售巴西的銅資產，交易金額高達4.65億美元。公司強調，在收購策略上會關注銅與鉀肥領域，但僅會考慮價格合理且資產優質的標的，而這類機會相當稀少。