全球最大的食品製造商雀巢【NSRGY】，不斷優化產品組合，這 2 大產品是提升營益率的關鍵！
(圖片來源：shutterstock)
雀巢是一間跨國食品和飲料公司，也是全球最大的食品製造商，
總部位於瑞士沃州沃韋，成立於西元1866年，擁有155年的歷史，
起初以生產嬰兒食品起家，隨後靠著收購擴大產品版圖，銷售超過2000個品牌，
產品包羅萬象涵蓋飲料、麥片、巧克力、咖啡等等。
從2020年產品營收觀察，7大產品中銷售佔比相當分散，
最主要營收來自能量和液態飲料，佔營收比重26%，其次為寵物照護佔17%。
2021年最新一季財報重點(統計時間:2021/1/22-2021/4/22)
- 營收210.9億瑞士法郎，年增1.3%
- 整體銷售（OG）年增7.7%
- 商品銷售（RIG）年增6.4%
- 訂價（Pricing）年增1.2%
- 匯率年減5.3%
由於去年受疫情影響，缺工缺料問題遍布全球，導致上游原物料上漲，
加上港口塞港，使運輸成本不斷上升，
雀巢為了轉嫁成本，調升整體產品價格0.3%-4.1%，
其中以奶製品和冰淇淋漲幅最大，調漲4.1%。
這類型的生活類股既然漲價，未來要再降價的機會不高，
隨著疫情消散，缺工缺料問題將有所改善，
一旦原物料成本下降，未來雀巢的毛利率將提升。
優化產品組合，寵物照護、植物肉展望良好
雀巢近年來積極調整產品組合，出售營收不佳的業務，
以43億美元出售美國瓶裝水Poland Spring，
並專攻在有前景的寵物照護和植物肉。
雀巢表示疫情期間消費者在家時間增加，增加收養流浪貓狗的需求，
使寵物飼料營收成長10%，為近10年最快增幅，
為了鞏固在寵物市場地位， 未來將建立一套寵物護理系統，
包括寵物數據管理、在線獸醫服務、寵物社交平台等。
從營收地區觀察，其中亞太地區（AOA）銷售增長最為快速，
從去年0.5%躍升至8.9%，主因為適逢中國新年大節，
加上現代人對健康觀念的提升，植物肉在中國廣受歡迎，
中國銷售呈雙位數成長，
而北美業務（AMS）在調漲2.1%價格後，帶動美州整體銷售成長8.5%。
連續61年配發股息，預期2021年營收維持中位數成長
從股利政策來看，
雀巢已連續61年配發股息，且連續26年調升股息，
2020年配發2.75元瑞士法郎，較2019年增加0.05瑞士法郎，
最近5年股利年複合成長4.6%，適合想穩定領取配息的投資人。
歐美疫情持續降溫，各國已陸續解封，有利緩解上游原物料和缺工等問題。
雀巢預期2021年全年營收將維持中位數成長，
且在高毛利率產品如寵物照護、植物肉銷售比重持續增加下，
將使營業利潤率將溫和走升，未來配息仍可保持穩定成長。
附上近 1 年股價走勢
總結
- 去年受疫情影響缺料缺工問題，導致原物料漲價，為了轉嫁成本雀巢提升產品訂價。
- 積極調整產品組合，售出虧錢的業務，專攻在有未來前景的寵物照護、植物肉等。
- 在各國陸續解封下，公司看好2021全年營收將維持中位數增長，高毛利率產品比重上升，使營益率溫和走升。
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