輝達聯手華爾街6巨頭引領AI融資革命 專家警告恐面臨硬體貶值的硬傷
美國財經媒體《CNBC》報導，美國人工智慧（AI）晶片巨頭輝達（nVidia）與高盛等6家華爾街巨頭達成協議，為輝達的AI專案籌資5000億美元（約16兆元台幣）。
但是分析師發出警告，如果中國低成本算力設備大量湧入市場，情況將更加糟糕，屆時硬體價值將快速貶值，可能會導致華爾街投資銀行貸款的抵押品價值暴跌。
專家警告AI資產有一個重大風險
據估計，債券違約風險相當高，可能促使投資人要求將債券收益率推高至11%至17%，不過輝達表示，軟體持續更新，能夠維持晶片的長期價值。
市場人士必須考慮的關鍵未知因素是：輝達晶片能夠維持多久的生產力？算力能夠產生足夠的收入來支撐5000億美元的融資計畫？
黃仁勳憑藉開創性的AI專用電腦晶片，打造輝達成為全球市值最高的公司，推動AI科技業的蓬勃發展。
為了實現輝達未來願景，如今，這位輝達創辦人正在嘗試另一種「工程」：說服華爾街投資銀行巨頭相信，這些AI晶片是類似商業房地產或收費公路的長期金融資產。
他的賭注在於美國會超越中國AI科技的發展速度。本周，輝達宣布與全球六大資產管理公司達成協議，分別是貝萊德 （BlackRock）、黑石集團 （Blackstone）、阿波羅全球管理公司 （Apollo Global Management）、KKR、布魯克菲爾德（Brookfield）以及高盛集團（Goldman Sachs）。
黃仁勳認為AI平台是可投資資產
此舉是為了建立5000億美元的融資管道，幫助一些公司建設資料中心和GPU（繪圖處理器、顯卡），這些公司信用評級不足或是資金有限，無法直接購買價值數百萬美元的晶片。
8月11日，黃仁勳在CNBC節目中宣布這項計劃，6家華爾街投行執行長都陪同在側。該計劃有一個最關鍵的假設：輝達的GPU將長期保值，它的性質更像傳統的硬資產如房地產，而不是快速貶值的消費電子產品。
「輝達AI工廠平台實際上是一種可投資的資產，一種基礎設施資產，原因在於它具有生產力，能夠產生收入，具有可替代性，幾乎所有雲端服務供應商都在使用它，而且它能夠運行所有AI模型。」黃仁勳仔細說明。
在傳統標準的資產抵押貸款中，銀行之所以放貸，是因為如果借款人違約，銀行可以收回資產，例如建築物、倉庫或貨船，然後出售這些資產，以收回放款，這些實體資產已建立起成熟的二級市場，可以持續數十年。
尖端GPU的有效使用壽命未確定
然而，尖端GPU的有效使用壽命遠未確定。新晶片能夠驅動尖端模型的訓練，但是幾年後，它們將被降級用於利潤較低的推理工作，這種轉變直接影響GPU轉售價值和抵押價值。
「貶值是GPU等AI硬體的主要風險，貶值速度可能超出預期」FedWatch Advisors創辦人艾蒙斯（Ben Emons）直言，他曾在IndyMac設計類似的資產抵押貸款，之後加入Pimco擔任投資組合經理。
他特別指出，他認為輝達融資模式面臨的最大威脅來自中國，目前中國正快速提升國內AI運算能力，很有可能透過砍價戰，向外國市場大量投放低成本晶片。
艾蒙斯表示，如果中國產能導致硬體價格暴跌，那麼數千億美元私人貸款的抵押品貶值速度可能遠遠超出債務本身，使投資人蒙受損失本金的風險。
為了至少部分彌補這種風險，艾蒙斯估計，投資人會將GPU視為高折舊設備，而非房地產，並要求11%至17%的高收益率，具體收益率取決於GPU在資本結構中的位置。