韓國股市如何從可靠經濟指標淪為AI狂潮賭場

（路透新加坡17日電）韓國股市過去被視為可靠的全球經濟成長指標，如今在數百億美元槓桿資金湧入熱門人工智慧（AI）個股下，竟成狂亂賭場，今年來已熔斷7次，令當局和投資人同感困惑。

●瘋狂程度全球有感

韓國股市處於全球AI熱潮核心，但其近期的劇烈波動，已讓從東京到紐約股市的交易商都有感。這讓各方投資組合大亂，也使得投資人對基本面的看法受到嚴重扭曲。

資料顯示，韓國股市基準Kospi指數今年來已觸發過7次熔斷（circuit breaker），也就是當指數下跌超過8%至少達到1分鐘後，整體市場暫停交易。而韓股史上所有熔斷，逾半數在過去6個月內發生。

今年來Kospi指數波動劇增，先是在6個月內市值翻倍，本月迄今卻暴跌20%。以往韓股動向追隨美國股市基準指數，如今卻反過來影響華爾街。

●罪魁禍首：單一個股槓桿ETF

韓股如今漲跌，主要受單一個股槓桿ETF（指數股票型基金）資金流擺布。這類ETF承諾能讓報酬放大，因此大受股民歡迎，但這種投資工具卻也造成股市波動加劇。

韓國單一個股槓桿ETF的主要標的是兩大半導體製造商三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix），兩者正是這波AI帶動的產業超級循環中大贏家，且合計占韓股市值一半以上。

●脫離基本面

不過跡象顯示，韓股走勢正在脫離基本面。不僅股價未全然反映企業獲利預期，因為三星和SK海力士的本益比已跌破5倍；也非對以往可靠的相關經濟指標做出回應。

韓股散戶的融資餘額在6月達到空前新高38兆6000億韓元後，本週雖已降至34兆3700億韓元（約新台幣7477億元），但仍是近幾十年最奇特的熊市景象之一。

東方匯理（Amundi）亞洲投資主管尼托（Florian Neto）指出，一些韓國單一個股槓桿ETF成交量達到標的個股平均成交量的4倍，「當管理的資產迅速膨脹，便暴露出槓桿操作單一個股的極限，這對我們來說正釋出一些警訊」。

●韓國政府的兩難

韓國證管機關正在想辦法從夾縫中突圍，一方面要打擊股市過度炒作，同時也要避免激起投資人恐慌，以防掀起原本想要擺脫的市場波動。

韓國當局本週開始嘗試阻擋新的單一個股槓桿ETF發行。自8月5日起，這類ETF投資人的最低現金餘額要求將調高3倍至3000萬韓元（約新台幣65萬元）。中央社（翻譯）