美國突然加倍回購長債！金價飆破4,500美元，市場開始重估「長債殖利率上限」

美國財政部擴大長期公債回購規模，帶動長天期美債殖利率回落、美元走弱，國際金價19日大漲，現貨黃金一度突破每盎司4,500美元。市場關注焦點也從單次回購規模，轉向美國政府是否開始透過債務管理工具，因應長期融資成本快速攀升。

美國財政部宣布，將10至20年期及20至30年期名目附息公債的單次回購規模，由目前最高20億美元提高至至少40億美元，規模增加一倍，預計9月9日至11月4日期間實施。

消息公布後，美國30年期公債殖利率一度下滑約10個基點，美元指數下跌0.8%。現貨黃金一度大漲4.35%，漲到每盎司4,523.03美元，創5月29日以來最高；COMEX 12月黃金期貨上漲2.82%，收每盎司4,545.30美元，站上4,500美元關卡，來到6月以來高點。

財政部公債回購，是在次級市場買回已發行的美國公債，主要用於改善市場流動性與債務管理效率，與聯準會量化寬鬆(QE)不同。QE屬於貨幣政策，由聯準會擴張資產負債表購買公債；財政部回購則屬於政府債務管理工具，兩者的政策主體與目的不同。

不過，在近期長期美債遭遇賣壓之際，財政部提高回購規模，等於增加市場對長債的需求。債券價格與殖利率呈反向變動，因此回購消息帶動長債價格上升、殖利率回落。

這項變化也直接影響黃金。由於黃金本身不孳息，美債殖利率愈高，投資人持有黃金的機會成本愈高；當長期殖利率下降，黃金相對美債的吸引力則隨之提高。

美元走弱則進一步推動金價。國際黃金主要以美元計價，美元貶值後，使用其他貨幣的投資人購買黃金成本下降，通常有利貴金屬需求。9月白銀期貨19日也上漲2.79%，收每盎司65.825美元。

這次財政部擴大回購的背景，是美國長期融資成本近期快速上升。30年期美債殖利率此前一度觸及2007年以來高點，反映市場對美國財政赤字、政府融資需求及長期公債供給增加的疑慮。

因此，市場後續關注的不只是財政部實際買回多少公債，而是當長期殖利率快速攀升時，美國政府是否會持續運用債務管理工具改善市場流動性。若投資人因此下修長債殖利率進一步上升的預期，過去壓抑黃金的利率因素也可能減弱。

後續金價能否維持強勢，10年期與30年期美債殖利率仍是主要觀察指標。