中國長鑫存儲上市計畫恐影響三大廠記憶體上行週期
隨著中國最大的 DRAM 製造商長鑫存儲（CXMT）的規劃上市，預計將威脅到三星、SK 海力士以及美光科技等三大原廠的定價能力。
根據韓國媒體報導，長鑫存儲預期將利用此次 IPO 所獲得的資金，建設額外的半導體生產線。此計畫已引起整個記憶體產業的密切關注，因為長鑫存儲先前便透過增加 DDR4 等大宗規格 DRAM 的出貨量，並頻繁地以積極的價格戰進行競爭，對三星、SK 海力士與美光這記憶體三大廠帶來極大的市場壓力。加上，此次 IPO 無論在籌資規模還是時機點上都格外引人注目。預計在擁有新資金加速擴張的背景下，長鑫存儲可能會在市場供需動態開始轉變之際大幅增加產量，進一步提高市場走向供需平衡、甚至陷入寬鬆過剩的風險。
報導指出，長鑫存儲在市場上的影響力正呈現快速增長的趨勢。根據統計，截至 2025 年第三季末，該公司的全球 DRAM 市占率已達到5%，較前一年同期成長了 2 個百分點，同時其產能利用率更攀升至 94.6%。此外，中國 NAND 快閃記憶體製造商長江存儲（YMTC）的市占率也在不斷擴大，突顯出中國記憶體供應商正在進行更廣泛的市場擴張策略。
目前，市場對記憶體市場的發展預期，已經開始將長鑫存儲產量增加的因素納入考量。先前推動記憶體產業復甦的供應吃緊狀況可能會開始緩解，進而降低客戶提前採購的需求。市場分析師指出，雖然價格出現崩跌並非目前的基本假設，但預期價格上漲的速度將會放緩，這種轉變將直接拖累記憶體大廠的獲利成長動能。
儘管三星與 SK 海力士近期主要依賴高頻寬記憶體 （HBM） 交出了亮眼的獲利成績，但大宗規格 DRAM 依然是支撐其龐大營收的重要基礎。如果價格上漲幅度不如預期，企業的獲利成長預期將失去動能。以產品組合最為多元的三星為例，儘管該公司正積極擴展 HBM 和伺服器 DRAM 等高附加價值產品，但行動裝置用的 LPDDR 和 PC DRAM仍然是極為重要的營收來源。
隨著長鑫存儲在中國國內市場的擴張，三星在中國智慧型手機與 PC製 造商的曝險，可能會使其更容易受到當地價格戰的壓力影響。由於目前的市場預測大多建立在價格將強勁上漲的假設之上，較為緩慢的平均售價漲幅將限制三星記憶體業務的利潤成長。至於在 SK 海力士方面，雖然 HBM 一直是其主要的獲利驅動力，但像 DDR5 這樣的產品領域仍然對價格非常敏感，一旦產業週期走弱，其整體獲利能力將面臨考驗。
報導指出，除了近期的供應鏈問題外，市場更關注的長遠議題在於長鑫存儲將如何運用這筆龐大的 IPO 資金，這筆資金不太可能僅僅用於傳統大宗 DRAM 的產能擴張。隨著中國積極推動記憶體產業鏈的自給自足，長鑫存儲的投資觸角極有可能延伸至如HBM等更高價值的細分領域。如果長鑫存儲成功發展出具備競爭力的 HBM 技術，全球記憶體市場的結構可能會從目前的「三大原廠」演變為「四強鼎立」，這將直接挑戰三星電子、SK 海力士和美光科技的長期統治地位。
針對目前的局勢，業界專家認為長鑫存儲 IPO 的短期直接衝擊預計仍較為有限。市場專家指出，此事對三星和 SK 海力士的近期影響應該不大。尤其，三星已經在進行規模大得多的投資。並強調，雖然長鑫存儲 43 億美元的籌資規模具有相當的意義，但這筆資金尚不足以在根本上立即重塑當前的市場格局。
儘管如此，這項發展仍被業界視為競爭格局正在發生轉變的早期警訊。隨著新產能的陸續開出和新參與者的崛起，目前的記憶體寡占市場結構能否保持韌性，將面臨更加嚴峻的市場考驗。
(首圖來源：長鑫存儲)